投资要点
    1.控制电机及驱动业务保持快速增长，份额进一步提升
    上半年，公司实现营收7.93 亿元，同比增长17.01%，净利润0.76 亿元，同比增长23.20%，毛利率38%，较去年基本持平。其中，控制电机及控制电机业务实现销售数量为810.84 万台，较上年同期增加了31%，实现营业收5.47 亿元，同比增长24.64%，占比总营收比例进一步提升至69%；LED 驱动业务营收同比减少3%，电源电控产品增长5.7%，贸易类业务增长7.42%，设备状态管理系统下滑23.52%。
    2.步进电机大幅扩产，抢占市场空间
    今年5 月，公司上市募集资金约7.93 亿元，将新增步进电机产能2283万台/年。其中HB 步进电机683 万台/年，PM 步进电机1600 万台/年，分别占比公司2016 年对应产量的68%、497%。LED 控制与驱动后新增产能约425 万台/年，较2016 年增长超过200%。截止6 月30 日，公司已累计支出募集资金金额4,969 万元，其中：控制电机新增产能项目为4,576 万元，下半年产能扩张项目有望全面开工。根据公司预计，2018年底新增产能项目全部达产后，新增销售收入约12.37 亿元，新增税前利润约2.53 亿元，有望实现公司营收规模翻倍。
    3.投资建议：
    我们预计，2017~2019 年公司归母净利润可实现2.04、2.70、4.37 亿元，对应当前股价PE 分别为34、26、16 倍，给予“推荐”评级，按照18 年业绩，给予30 倍估值，目标价25.2 元。
    4.风险提示：
    下游需求增速不及预期；公司产能扩张速度不及预期