基于非常强的工业总线通信、电子线路技术、功率电子技术，公司业务逐步延伸至控制电机及其驱动系统、LED 控制与驱动等领域。目前业务已涵盖了混合式步进电机、永磁式步进电机、伺服系统，以及基本、智能型LED 驱动控制类产品，小神探设备状态管理系统等。
    HB 步进电机为主要收入来源。2016 年，公司营业总收入14.75 亿元，归母净利润1.57 亿元。其中HB 步进电机收入6.09 亿元，占比41%，为公司主要收入来源；其他业务包括步进及无刷驱动系统&伺服系统（2.06 亿元）、PM 步进电机（1.10 亿元）、LED 控制驱动产品（1.80 亿元）、贸易代理（2.54 亿元）等。
    HB 步进电机领域打破日本厂商垄断。HB 步进电机可将旋转运动转换为直线运动驱动线性负，精度高、可控性强、壁垒较高，在医疗、制造业、精密调准等领域具广阔市场前景。HB 步进电机之前被日本厂商垄断，2015 年，全球HB 步进电机出货量8000 万台，日本厂商合计占比超70%。公司为近年唯一改变行业竞争格局的新兴企业，打破日本厂商垄断。2015 年，公司出货量814 万台，市场份额10.18%，排名全球第四，为前七大企业中唯一非日系企业。
    收购Lin，技术&下游持续开拓。鸣志在工厂自动化、打印机、舞台灯光、银行设备等领域具备较强优势。通过收购Lin Engineering，进一步增强在0.9°HB步进电机领域的技术能力，亦会在Lin 具备优势的高端安防监控、医疗、航空航天领域打开更大市场。结合产业情况，我们预计公司未来将致力于在工业自动化、医疗、智能家居、3D 打印、汽车应用等领域进行发力，以打开更大成长空间。
    LED 智能照明控制及驱动产品开拓成效显著。公司将优异的功率电子技术、设备管理系统总线控制技术及控制电机技术应用于LED 智能照明控制及驱动领域，取得优异成效。该产品曾应用于上海大连路隧道LED 灯光改造、杭州钱江等多个隧道项目、广州南沙路照明改造等。公司LED 智能电源系列产品用于澳门MGM 酒店及日本东京银座歌舞伎座，亦取得非常好的示范效应。
    募投项目扩充产能&增强技术创新能力。公司本次发行合计募集资金8.98 亿元，扣除发行费用后7.93 亿元，用于控制电机新增产能项目、技术中心建设项目及美国0.9°HB 步进电机扩产项目等。
    盈利预测与投资建议。我们预计，公司2017-2019 年归母净利润分别为1.95/2.71/3.75 亿元，同比增长24.64%、38.50%和38.48%。公司为步进电机稀缺性标的，且我们预计未来增速较高，给予2018 年31 倍估值，对应目标价26.35 元/股，买入评级。
    不确定因素。公司步进电机业务新领域开拓不及预期。