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>> 方正证券-鸣志电器(603728)步进电机稀缺标的,国内龙头业绩可期-170612
上传日期:   2017/6/12 大小:   1755KB
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评级:   推荐 作者:   韩振国
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2011-2015 年,公司全球市场排名一直稳居第四位,市场份额占比8%以上,规模化优势明显。
    公司战略由核心技术衍生产品,由产品到系统,外延并购产业链相关企业,利益绑定,做强做大。从产品方面,公司既有步进电机又有配套驱动系统;从应用方面,公司覆盖3D 打印机、银行设备、通信设备、办公自动化、工业自动化等领域。由于市场和时代的因素,日本公司极少能够同时满足上述两点,时代给了公司上升的机会。
    布局高附加值领域,开拓海外市场。收购AMP 成长为国内市场驱动器研发、制造的主要生产商。收购Lin Engineering,产生协同效应,加强规模化生产技术和生产经验,加大了北美市场的深度开拓。
    对标国际相关公司的收入和市值来看,目前公司体量尚小,未来随着市场占有率逐步扩大及其他产品业务的发展,市值的上升空间将非常的大。
    盈利预测:
    预计公司2017-2019 的EPS 分别为0.83、1.18、1.61 元,PE 分别为26.24、18.37、13.50。首次覆盖给予“推荐”评级。
    风险提示:
    电机驱动、LED 控制行业发展低于预期;公司技术发展低于预期;公司市场开拓低于预期。
    
 
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