经营分析 
    1. 内生增长平稳，电商平台增长迅速：
    报告期内，中优医药取得营业收入1.7亿元，占公司营业总收入的9.3%，并表净利润为18,32万元，占公司归属于母公司净利润的4.6%。上半年扣除中优医药的并表因素，公司业绩同比增长14.6%，内生增长平稳； 
    电商平台上半年同比增长65%，增长迅速。公司从2013年开始在电商渠道方面做了很多努力，使得鱼跃医疗在电商渠道收获了良好效果。天猫医疗器械热销品牌中，从2015年9月的成交金额/交易指数开始，鱼跃品牌超越欧姆龙，位居榜首，此后一直保持电商家用医疗器械销量第一。 
    2. 上半年公司医用临床板块和呼吸供氧板块增长突出： 
    医用临床业务增长快速，主要由于上械集团整合效果突出、中优医药并表所致。 
    2017年1月，公司设立西藏鱼跃子公司，从事高原制供氧设备的研发，并在西藏区域实现良好销售，尤其弥散式制氧设备，拉动了呼吸供氧板块的快速发展。 
    3. 上械集团整合效果突出： 
    上械集团于2015年4月整合进入鱼跃医疗，公司经过两年的整合，今年上半年上械实现收入5%增长、利润41%的增长，尤其是高毛利的上海手术器械厂增长快速。 
    4. 上半年公司国际化再做突破： 
    2017年2月，公司收购德国Metrax GmbH公司100%股权，获得AED(自动体外除颤仪,Automated External Defibrillator)品牌(PRIMEDICTM, 普美康）。 
    上半年还认购了Amsino Medical 19.3%的股份，参股完成后，公司将负责Amsino Medical制造的感染控制、抗菌涂层和安全无针为核心技术的一次性医疗器械部分产品在中国地区医院市场、家庭护理市场、OTC和电子商务市场的开发和销售，这将进一步丰富上市公司临床耗材产品品类，完善产品结构，提升临床领域的产品协同和整体竞争力。 
    5. 上半年公司整体毛利率稳定，期间费用率增加： 
    公司综合毛利率上半年达到41.8%，同比提升1个百分点； 
    上半年公司销售费用增长较大，销售费用率同比增加3.4个百分点。主要是业务宣传投入，包括医院业务投入和中优医药的并表。  
    盈利预测 
    我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润分别为6.26亿、7.68亿、9.58亿。  
    投资建议 
    维持"买入"评级。  
    风险提示 
    并购整合风险；汇率风险；经营风险。