半年度不派现，不送股，不转增股本。
    主要观点
    总体观点：
    公司是国内ICL 行业以及IVD 渠道环节的双料龙头公司。在产品价格面临下调压力，公立医院改革带来成本控制的需求，渠道环节整合并购等大背景下，IVD 行业产业链中下游环节正在发生重大的变化，新的商业模式不断涌现，传统的产业链格局被突破，产品价格下降和医院对成本控制的追求将压缩行业利润空间，但是同时并购整合、区域检验中心与实验室共建等模式的出现将给企业带来更大的市场空间。基因诊断（高通量测序）和质谱技术等新型检测方法学在临床应用范围逐渐扩大也会给ICL 行业带来增量蓝海市场。所以总体来看我们坚定看好国内ICL 行业的发展趋势，而且认为迪安诊断的业务布局与产业链布局，将使公司未来在成本控制和为医院提供高附加值服务等方面占据明显优势。在目前行业自身发展逻辑和竞争格局变化的节点，公司收入端的持续高增长最为关键，业务扩张带来的费用增长短期侵蚀了利润增速，但不影响长期投资逻辑，我们依然坚定看好公司的投资价值。
    1．服务业务收入高速扩张，毛利率略有下降
    报告期内公司服务业务营业收入9.18 亿元，同比增长31.90%，毛利率42.04%，同比下降3.83 个百分点。独立医学实验室行业整体保持了较高的增长水平，金域检验和达安基因的ICL 业务收入年均复合增速均在30%以上，这基本代表了行业增长水平。检验服务外包价格和试剂耗材等成本波动会影响公司的毛利率水平，从金域检验和达安基因过往几年的毛利率来看，基本都是下降趋势，几家公司的差异不大。
    迪安诊断在国内积极布局实验室网点，报告期内，宁夏、新疆和福州实验室开业，并在筹建吉林、河北、贵州、广西、青海、海南和西藏省级实验室，随着实验室网点布局的不断完善，迪安诊断的实验室网点已经和金域检验基本相当了，实现了全国性布局。与几年前相比，单个实验室的盈亏平衡点在上升，我们估计现在盈亏平衡点要在3000-4000 万元，各地有差异，所以公司近年来进行的积极布局，将在未来逐渐显现出效果，短期有可能会对公司整体的ICL 业务盈利产生拖累。所以我们认为公司该项业务的收入增速更值得关注。目前国内ICL 市场在整体检验科市场规模的占比很小，市场天花板远未达到，所以通过完善网点布局进行市场扩张是最重要的。
    我们预期未来迪安诊断的ICL 业务将能够继续保持30%以上的收入端增速，随着旗下实验室网点盈利面的扩大，长期来看净利润增速将高于收入端增速。
    2．渠道业务收入大幅增长，盈利能力提升
    2017 年上半年公司渠道业务收入14 亿元，同比增长50.29%，毛利率28.13%，同比上升6.77 个百分点。IVD 渠道环节的并购整合非常活跃，医疗器械行业推广两票制的预期，以及器械耗材的集中招标阳光采购等因素推动了IVD 板块的渠道业务整合。公司该项业务的毛利率提升明显，带动公司整体毛利率达到33.64%，同比上升了1.8 个百分点。从业务模式上分析，单纯的渠道公司毛利率和净利润率通常是比较高的，我们预计其平均净利润率水平在15%左右，高的可以达到20%的净利润率水平（比如罗氏的大型经销商）。但是渠道商如果开展集采业务，或者区域检验中心和实验室共建等业务模式的话，通常收入规模会大幅扩张，但是利润水平会有显著下降。公司原有的渠道业务正在积极开展新的商业模式，包括集采、实验室共建和区域检验中心等多种业态，同时公司近期进行了积极的渠道领域的扩张，从区域来看，公司收入来源较多的华东地区价格似乎全国比较低的，上半年产生合并报表因素，华东地区占比下降，这是该项业务收入同比大幅增长的原因，也导致渠道业务毛利率上升。我们预判未来随着公司在集采业务、区域检验中心和实验室共建等领域的扩张，渠道业务将继续保持较高增长势头，同时利润空间有所下降。
    3．看好公司的综合实力，虽然短期成本费用上升，但长期必将是行业变局的胜出者
    传统ICL 业务的商业模式和投资逻辑正在发生变化，政策层面，两票制和集中招标采购对渠道和上游产品价格形成压力，产品价格下降必将影响渠道环节利润；分级诊疗的推进促使病人和样本逐渐向基层市场聚集。医院方面，医改的推进促进医院由“卖产品”向“卖服务”转型，临床检验服务既是医院重要的收入构成，同时又需要控制耗材成本占比。所以在此背景下，ICL 传统普检业务的商业模式已经发生了改变，目前所看到的新的商业模式其实都是在迎合医院利益诉求的改变。
    众多公司参与了IVD 渠道并购，我们预计2018&nb