上半年诊断服务业务实现营业收入8.89 亿元，同比增长30.55%；毛利率43.23%，同比下降3.47 个百分点。报告期内公司宁夏银川、新疆乌鲁木齐、福建福州实验室顺利开业，吉林、河北、贵州、广西、青海、海南和西藏省级实验室顺利筹备中。同时，公司加速向区域中心和二级中心进行下沉。虽然短期受新建实验室影响，毛利有所下滑，但随着未来实验室服务的规模化，公司成本控制能力有望提升，盈利成熟的实验室逐步增多，业绩贡献将显著加强。
    诊断产品业务稳步增长，后续渠道整合值得期待。上半年诊断产品业务收入达14.01 亿元，同比增长50.29%；毛利率28.13%，同比增加6.77 个百分点。除内生增长外，相比于2016 年上半年，公司还新增了陕西凯弘达、杭州德格、深圳一通等公司的并表，扣除并表影响，预计诊断产品业务内生增速在20%以上。后续随着“产品+服务”的策略实施落地，渠道价值的重构和转型值得期待。
    新业务不断推进，看好合作共建模式的发展。新业务方面，健康体检业务收入 2324 万元，同比增长84.12%；冷链物流业务收入569 万元，同比增长139.91%。另外，公司近年逐步推出合作共建模式，与医院的利益绑定更深。报告期内，公司合作共建业务增长迅猛，以二级及三级医院客户为主，业务量增长明显，覆盖市场新增四川、河南、内蒙古、云南等省份，并已在多家三甲医院客户延伸共建精准平台，合作共建业务将成为公司未来三年新的业务增长点。
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.64 元、0.85 元、1.09 元，对应PE 分别为42、31、25 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：并购整合不及预期、新业务放量不及预期等