单二季度，公司实现营业收入55,804.42万元，同比增长15.53%；实现归母净利润3,214.19 万元，同比增长11.19%。营收与净利润单二季度涨幅高于半年的原因在于，公司2016 年底为应对面粉价格上涨顺势提价，对一季度的销量产生了较大影响，但随着库存的消耗，二季度公司产品销量增速逐渐恢复平稳态势。
    从公司上半年整体运行情况来看，主要影响因素体现在以下几个方面：1、面制品业务方面，受2016 年底提价影响和面条加入橡胶的负面新闻影响，销量下滑，收入占比与营收双双下降，收入占比下降10.08 个百分点至85.00%，营收同比下降3.89%。2、面粉业务方面，本期大包装面粉促销力度加大，促进了面粉的业绩增长，同比增幅达到157.38%，营收占比也提升了4.56 个百分点至7.83%。3、小麦麸皮业务方面，由于延津克明面粉公司的销量剧增，使得该业务营收同比提升367.18%，营收占比也提升了5.52 个百分点至7.17%。4、渠道方面，公司管理层紧紧围绕公司发展战略，积极进行销售渠道建设，公司品牌影响提升，促使销售收入平稳增长。
    提价效应显现，毛利率净利率小幅提升
    2017 年上半年，公司毛利率、净利率分别为21.66%与6.58%。分别同比上升0.39 个百分点和0.06 个百分点。我们认为，毛利率小幅上升的主要原因在于2016 年末，公司为应对面粉价格上涨，顺势提价，同时公司在成本控制等方面取得积极成效，营业收入增幅7.51%的情况下，营业成本仅增加6.99%；净利率增幅甚微的主要原因在于公司销售费用因增加广告费投入，调薪增加人工费用等，同比提高了11.42%，达到10,318.96 万元，占期间费用的68.32%，同时财务费用因银行短期借款利息增加，同比提高了533.44%，达到569.80万元，占期间费用的3.77%。此外，管理费用因房产税、土地使用税和印花税转入税金及附加项目，同比稍有下降，降幅5.02%。
    募投扩大产能，维持业绩较高增速
    公司在2015年非公开发行股票，募集资金11.78亿元，用于建设年产37.5万吨挂面生产线项目、延津年产20万吨小麦粉项目和研发、渠道项目。上述部分项目已经陆续投产，公司2016年的产量为43.78万吨，2016年扩大产能接近20万吨，2017、2018年还将扩大产能20万吨；除此之外，募资建设的延津日处理小麦500吨面粉生产线项目已于2016年2月投产，延津年产20万吨小麦粉项目已于2017年6月投产，这两个项目能有效应对原材料价格波动所带来的成本压力，有利于保证公司原料供应和成本控制，巩固和提高公司在国内同行业中的领先地位。
    增加广告投入，品牌建设、渠道拓展两手抓
    公司以"打造百亿企业、传承百年美食"（双百愿景）为愿景，通过产品差异化策略强化自身品牌，继续提升技术与产品创新能力，精耕渠道建设，加大市场开拓力度，强化公司核心竞争力。品牌建设方面，公司品牌宣传主要分为空中广告与地面推广两方面：以后者为主，投入广告宣传相对保守，原因在于挂面属性决定难以产生冲动消费，短期无法对销量起到拉动作用。未来品牌投入可能增加，地面推广同时增长，2017年将增加安徽、湖北、江西等地区投放。渠道拓展方面，公司将继续推进渠道精耕和渠道下沉策略，按照品牌和品类属性，以县级为单位拓展客户,持续增强对渠道的覆盖力度。聚焦核心城市打造样板市场及样板门店，统一地堆和整组陈列的标准，配合终端广告及试吃活动，以点带面，实现品牌溢价。
    盈利预测及估值：
    2016年，公司扩大产能，拓展渠道，使公司业绩稳步上升。未来，公司将会继续关注这两方面，2017、2018年还将有产能得到释放；同时，公司将继续推进进渠道精耕和渠道下沉策略，因此预测公司的业绩将会保持较高增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.49、0.59、0.70元/股。