公司主业进一步聚焦，核心竞争力、盈利能力持续提高。
    公司年报中提出的 2017 年经营目标为：计划实现营业总收入90.1 亿；实现利润总额 7.41 亿。回顾 2016 年，公司基本完成了 2015 年年报中提到的经营计划，其中完成营业收入计划 77.3亿的 110%，完成利润总额计划 5.7 亿的 116%。
    航空机电系统平台，军机量产提供业绩保障 
    公司是中航工业的航空机电系统业务平台，公司及其母公司中航机电系统公司在中国航空工业机电系统的市占率接近 100%。未来五年我国将迎来军机量产的高峰，公司航空军品将为公司业绩提供保障。另一方面，随着大型客机、支线飞机、直升机和通用飞机市场快速增长，公司在民用航空市场潜力巨大。
    公司是中航工业集团机电板块的唯一上市平台，后续资产证券化值得期待 
    公司 2014 年 11 月 6 日曾公告，拟收购中航工业新航、武仪、风雷、枫阳等四家公司股权。2016 年 12 月 28 日公司公告风雷、枫阳两家均已完成了工商变更登记。今年 8 月，公司公告拟公开发行可转换公司债券部分募集资金拟用于收购新航集团 100%股权、宜宾三江机械 100%股权。新航集团 2016 年实现营业收入 12.75 亿，净利润 6291.92 万；三江机械 2016 年实现营业收入 3.1 亿，净利润 1698.4 万。
    2014 年，公司控股股东中航机电系统有限公司并购汽车零部件供应商德国 Hilite 公司，其 2014 年营业收入约 4.2 亿欧元，后续也有望注入上市公司。此外，随着科研院所改制的推进，中航机电系统有限公司下属的中国航空附件研究所（609 所）、中国航空救生研究所（610 所）也有望改制后注入公司。
    军工行业改革龙头，后续发展强劲 
    公司通过非公开发行完成员工持股，为十大军工集团下属上市公司中首例以资产管理方式实施的核心央企员工持股计划。总认购金额 1.52 亿，穿透至 175 名自然人，平均认购金额 87 万元。员工持股锁定核心管理及技术人员利益，为公司业绩成长和后续资本运作注入了强劲动力。
    此外中航工业机电公司下属的 609 所和 610 所也于今年入选科研院所改制转企第一批 40 家试点名单，作为事业单位转企第一梯队，我们判断其院所资产的证券化可能走得更快。
    盈利预测与投资建议 
    我们预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 0.42、0.51、0.63 元/股，对应的 PE 分别为 42、35、28 倍。考虑到公司体外资产体量庞大，公司在军工板块的估值优势突出。我们继续给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：民品业绩下滑；军品交付不达预期；资产证券化进度缓慢。