2017Q2单季度收入15.52亿，YoY+29.17%；归母净利1.59亿元，YoY+48.91%。
    投资思考：提价与提效并驾齐驱。据中怡康，2017H1华帝烟机均价提升14.3%，灶具均价提升16.2%，系全行业提价幅度最大的品牌，坚定践行华帝的高端化路线；此外，公司积极提升制造水平，向智能化、自动化转型升级，灶具/烟机/热水器的人均小时产出同比提升
10.85%/21.49%/19.09%，有效降低成本。2017H1原材料价格整体上升，但公司仍实现毛利率43.84%，YoY+2.14pct，实现净利率9.05%，YoY+1.34pct。
    盈利能力：Q2单季毛利率、净利率创2011年以来新高。2017Q2毛利率46.1%，QoQ+5.3pct，YoY+2.64pct；2017Q2净利率10.57%，QoQ+3.57pct，YoY+1.4pct。
    渠道优势：打造高端形象与推进渠道下沉并行不悖。公司H1积极对原有专卖店进行升级改造，打造高端化厨电形象，并积极整合盈利较弱的专卖店和专柜店，提高单店产出，提升运营效率。此外公司积极开拓三四线市场，将部分网点升级为标准专卖店并新增乡镇专卖店。报告期内公司新增专卖店318家。电商渠道持续高增长，H1实现销售收入5亿元，YoY+31.77%。
    费率拆分：渠道拓展下销售费率有所提升。公司2017H1销售费率26.73%，YoY+2.55pct，系拓展销售渠道，导致促销费用及电商运营商服务费增长；管理费率6.19%，YoY-1.73pct，显示公司内部运营效率有所提升。公司毛利率提升幅度足以覆盖销售费率带动的期间费率上浮，因此净利率仍然同比上升。
    业务细化：营收结构整体稳定，灶具份额略有提升。公司灶具营收额YoY+38.9%，在营收占比中由去年同期26.6%略升至28.4%。烟机和热水器的营收占比分别为40.6%和19.1%，营收同比上涨26.4%和30.3%
    维持“强烈推荐-A”评级。公司高端化战略效果逐步显现，预计17-19年公司实现EPS0.81/1.06/1.37元/股，对应29/22/17倍。
    风险提示：地产景气超预期下行、A股系统性风险。