预计17 年1-9 月实现归属净利润8.33-9.52 亿元，同比增长40%-60%。
    饲料产品结构优化，动保品种爆发。公司Q2 业绩增速达44.23%，较Q2业绩增速（39.77%）提高。其业绩增长的驱动主要源自：1）饲料业务销量增长、结构优化：报告期内，公司饲料销量同比增长13.76%，同时高端猪料增速更高（19.08%），战略调整导致水产料毛利率提高约2 个百分点，饲料业务毛利润提高6.4%。2）动保品种爆发：报告期内，公司疫苗业务技术转让收入超过4000 万元，同比增长近2.7 倍，公司疫苗业务利润同比增加约4500 万元。3）降费增效继续，Q2 三项费率再降1.4 个百分点。其中，畜牧饲料板块费用下降约3297 万元，疫苗板块费用下降约1006 万元，种业板块费用下降约3898 万元。
    聚焦+直销，看好猪料持续发力。随着生猪养殖规模化程度的提升，预计高端料市场因其高技术含量、养殖标准的提高而有望持续增长。而公司的研发优势、直销战略转型有望驱动其进一步提高前段料市场占有率、并实现公司饲料业务的持续增长。
    水稻种子爆发，养殖快速扩张。公司水稻种子率先抓住了华占等父本大升级，本销售季收入大幅增长，C 两优华占、天优华占在2016 年的推广面积分别为326 万亩、323 万亩，成为全国杂交水稻的前两大品种。我们预计未来三年内水稻种子收入将翻倍。同时，公司加快产业链下游养殖业务布局，通过收购、自养、扩建等方式增加生猪存栏量，并收购美国华多进入上游源种猪环节，我们预计2017 年翻倍以上增长至100 万头（16 年40万头）。
    农信互联渐入佳境，预计17 年扭亏。农信平台2016 年完成交易量2000万头，实现交易额接近300 亿，收入接近4000 万元，但是运营投入较大，去年亏损5000 万元。2017 年以来农信继续扩大交易量并深度创新模式，整个运行节奏已经渐入佳境，单月收入规模已超过800 万元，预计全年能实现扭亏。同时，农信已完成融资，估值30 亿元。
    风险因素：生猪补栏不达预期；重大疫情；种子推广不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级：维持盈利预测不变。预计公司17-19 年EPS分别为0.30/ 0.39/0.48 元。对17 年给以25-30 倍PE 估值，目标价为8.1元，维持“买入”评级。