其中，报告期内公司美国诉讼费合计产生9934.62万元，占归母净利润14.56%，扣除非经常损益后归母净利润增速则达到58.37%。受原材料价格上涨的影响，公司毛利率水平为31.11%，同比下降3.42%；但公司发挥定价权优势，二季度毛利率环比上涨5.66 个百分点。期间费用率为11.54%，同比下降2.26%；销售费用、管理费用、财务费用均有一定程度的下降。今年上半年以来，公司继续贯彻落实“价格-成本-利润”经营模式，通过深度聚焦战略，实施涨价稳价降本；通过在不同区域实现了不同程度的提价，逐步覆盖去年以来的原材料涨价风险；同时由于公司为石膏板行业的龙头企业，原材料采购量大，对上游企业有较强的议价能力，从而提升了公司相对于行业内小企业的相对竞争优势。
    市占率仍有提升潜力，成长空间无忧
    公司旗下两大石膏板品牌泰山、龙牌合计市占率达到58%，是国内绝对龙头。根据公司发展战略，公司正稳步推进25 亿平米石膏板全国产业布局规划，规划完成后公司产能占比将由50%上升至58%。公司本部的福建泉州、湖南长沙、陕西富平和江西吉安石膏板生产线项目，以及泰山石膏的湖北襄阳、甘肃白银、山东东营和四川宜宾等石膏板生产线项目稳步推进。在公司上市20周年座谈会上，公司发布了30 亿平米石膏板产业规划，并启动全球化产业布局。依托强大技术、营销优势，公司在国内市场有望继续提升市占率；同时公司生产线布局过去只局限在国内，此次提出全球化战略或预示公司将加快走出去步伐，海外市场有望打开新成长空间。
    美国诉讼案积极抗辩， “Lennar 案”达成和解
    公司6 月公告了美国石膏板诉讼中Lennar 案达成和解，公司将向Lennar 支付50 万美元以达成全面和解。同时，根据子公司泰山石膏与Lennar 达成的和解协议，泰山石膏将向Lennar 支付600万美元以达成全面和解。前述和解款项应于2017年7月31日前分批次付清。虽然由于诉讼产生的律师费、和解费、差旅费等导致报告期内营业外支出达到1.12亿，较去年同比上升74%，但对公司净利润影响较为有限。总体来说，美国石膏板诉讼案正在向积极的方向发展。
    全面受益雄安和装配式建筑发展，催生大量石膏板需求
    根据雄安新区建设规划，其中期发展区面积将达到200平方公里，预计中期新区未来常驻人口将达到230万左右。按照房屋人均分摊面积45平方米，计算得到增量房地产需求面积为1.04亿平方米。新区虽然无存量房屋装修需求，但考虑到新区打造绿色生态城市理念，节能建筑将是首选。装配式建筑使用石膏板隔墙比例更高，单位面积使用隔墙石膏板的面积更多，装配式建筑的推广将进一步提高对隔墙用石膏板的整体需求。按照单位竣工面积石膏板用量3.5平米测算，中期新区建设石膏板需求有望达到3.6亿平米，按照5年建设期测算，平均每年新增需求7200万平米。公司在雄安周边有数个生产基地，产能可完全覆盖雄安建设，未来有望获取订单，对业绩产生积极影响。
    盈利预测
    我们预计公司2017~2019年营业收入为91.94、99.36、108.69亿元，归属上市公司股东的净利润为17.23、19.79、22.53亿元，EPS分别为0.96、1.11、1.26元，当前股价对应PE分别为17.54、15.27、13.42，维持增持评级。