公司上半年营收5.06 亿元，同比下滑0.31%；归母净利润亏损2566 万，同比下降129%；主要原因在于上半年计提应收账款坏账准备增加，资产减值损失同比翻倍；公司外汇期权合约亏损，公允价值变动净收益同比亏损扩大，同时综合毛利率仍然有待提高。
    轨交业务收入同比基本持平，节能环保业务收入大幅增长。报告期内，轨道交通业务实现主营业务收入30908.175 万元，受工程交付延期、此前年度合同额等原因影响，较上年同期减少5.62%，基本持平。节能环保业务实现主营业务收入19518.5 万元，较上年同期增加5.79%，毛利4341.64 万元（不含苏州科环），较上年同期增加49.04%。上半年，苏州科环并未实现并表。
    并表苏州科环、汇兑收益与投资收益以及三季度轨交业务收入增加，三季度业绩有望扭亏为盈。发行股份收购苏州科环保技有限公司的登记于2017 年7 月6 日完成，三季度合并范围变动造成利润增加。本年度墨西哥子公司外币较上年汇率回升，造成兑收益。投资收益增加。预计本年1-9 月轨交业务收入较上年同期增加，毛利也有所增长。
    盈利预测与投资建议：公司坚持“轨道交通+节能环保”双轮驱动的模式发展，轨交信号系统应用于地铁、轻轨、有轨电车和市域铁路，环保业务稳健发展，下半年将扭亏为盈。我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.64/0.89/1.02 元,给予“买入”评级。
    风险提示：城轨投资低于预期；公司市场拓展低于预期；系统性风险。