受益于租赁政策出台，品牌公寓市占率有望由目前的2%提升至10%。红璞公寓作为集中式品牌公寓龙头，在全国联动、营销能力和客户服务方面拥有独特优势，未来发展空间巨大。此外，红璞两年内进入25 个城市（一线与强二线），在租赁试点的12城中已布局10 个城市，其中广州、武汉和杭州市场，已达到集中式公寓市场份额第一，先发优势明显。
    整合线上线下多元平台，代销龙头地位稳固。公司发挥线下庞大专业销售人才与全国分支机构资源优势，积极拓展互联网+业务，龙头地位稳固。其中代销业务是营收主力，2016 年代理销售额已达5108 亿元，销售额远超其同类企业。互联网+业务以综合信息平台为核心，打造集成化大数据服务。目前已开发房联宝、世联集客、世联集房等多种平台，截至2016 年，公司互联网+业务营收达14.54 亿元，布局105 个城市，其中，在15 个大中城市电商市场份额中居市场前三。
    风控能力增强，综合金融服务能力提升。截至2016 年，公司开发上线12 款短期信贷产品以满足8 类场景客户需求，放贷笔数3.2 万笔，同比提升24%。平均单笔贷款金额从9.29 万元降至7.58 万元，原因是通过降低单笔贷款金额、分散违约风险等方式降低坏账率，增强金融产品风险控制能力。公司信贷产品主要获客于代理业务，同时服务于代理业务，提高客户粘性的同时，提升了房地产综合服务能力。
    首次覆盖给予推荐评级。公司近日上调半年报业绩预期，修正后归母净利润上调至同比30%-50%（2.64-3.04 亿元）。参考公司股票激励长效机制对业绩的支撑。我们预计公司2017-19 年实现归母净利润8.9 亿元、11.3 亿元、13.4 亿元，对应EPS 分别为0.4 元、0.6 元、0.7 元,首次覆盖给予推荐评级。
    风险提示:新房销售低于预期，租赁项目进展缓慢