目前一线城市土地和住宅供应不足，公共资源相对不足，房价高企，仅仅靠购房无法满足居民住房需求。未来必然由靠单一买卖解决居住问题的时代向租售并举时代转变。广州政策总体目标是到 2020 年，形成政府、企业和个人互相补充、协同发展的租赁住房供应体系，促进住房租赁企业蓬勃发展。政策对承租人的公共服务（如子女就近入学）、资金支持（公积金、税收优惠）、稳定居住（货币化补贴、环保、安全保障）等方面权益进行了更深入的保障，我们判断未来租购并举的住房体系将加速形成，世联行将大幅受益。
    鼓励发展租赁产业，世联行和旗下红璞公寓充分受益。本次广州政策对租赁行业定位大大提升，提出要催生新的经济增长极。我们认为世联行作为租赁行业领先企业，未来将充分受益于政策各项支持。目前世联长租公寓业务（红璞公寓）截止 2016 年底已经落地全国 20 个城市，签约超过 2 万间，其中已经开业运营的房间接近 5000 间；其中在广州公司收房接近 1万间，在广州长租公寓市场中排名第一。政策中提出要“鼓励开展管家式服务，为业主提供房屋租赁中介、代管理、代维修等服务”，政策思路与世联行的发展理念不谋而合，公司愿景就是要满足客户全方位的房地产服务需求。同时，未来世联行的长租公寓业务也将成为公司重要的流量入口，能够将存量资产、房东、投资者、租户等各方面结合起来，有效带动公司租赁、金融、装修、资产管理等多项业务。
    投资建议：世联行始终沿着快速扩大入口、持续深化服务、向存量转型的战略勇敢前行。目前估值处于历史低位，具备良好投资价值。我们预计公司 2017、2018 年 EPS 分别为 0.52、0.76 元，对应 PE 分别为 14.6、10.0 倍，维持买入评级。
    风险提示：货币政策大幅收紧；行业销售不及预期。