其中超市收入+18%，台客隆并表增加收入 1.8 亿元；农批业务收入+21.5%，周谷堆新项目 5 月开业。百货收入基本平稳（+1.2%）。房地产收入 430 万较去年同期 1.2 亿大幅减少，主要 Q2 未确认收入，全年地产仍将贡献较大弹性。
    费用上行、毛利率降低带来一定压力。Q2 毛利率 19.11%较去年同期降低 3.55pp，百货、超市毛利率略有下滑。上半年人工费率 6.9%较去年同期+0.24pp、租金费率 2.2%较去年同期+0.08pp，费用刚性上涨压力仍在。
    内生增长和外延扩张并进，物业价值凸显，关注股权变更。公司“自营+自有+联营品牌”模式持续深化。省内重点购物中心项目滨湖心悦城、肥西柏堰开发稳步推进。在省内已布局 214家门店，自有物业 41 万平方米，核心地段物业价值丰厚。前三大股东为合肥国资委（38%）、前海人寿（6.72%）、西安顺时来百货（4.19%）。账面现金 27 亿元，配合安徽国改转型施展空间大，关注产业资本的变动。
    公司 2017 年看点：1）金融、类金融板块 2）国改推进和产业资本变化。公司持有华融消费金融 23%股权，2016 年贷款规模60 亿，预期 2017 年开始贡献利润，上半年投资参股合肥兴盛投资公司强化资本运作实力。预计 2017-2019 年净利润分别为2.86/2.97/3.13 亿元或 EPS 0.37/0.38/0.40 元，目前股价对应 2017 年约 23XPE，给予“推荐”评级。 
    风险提示：省内百货竞争激烈，毛利率持续下行