分业务看，百货板块受益可选消费回暖，判断1Q17恢复正增长；超市板块收购台客隆并表，判断1Q17同比约5-10%增长；农批市场持续开发建设，判断商铺租赁收入1Q17延续双位数增长，但商铺销售收入因开发确认节奏，判断1Q17业绩贡献不大。1Q17单季毛利率18.23%，同比基本持平；销售+管理费用率同比上升0.13pp至11.69%，财务费用率同比微升0.04pp至0.1%，主要系收购并增资台客隆影响。
    安徽商业龙头，受益国改及消费金融业务成长
    全年维度来看，1）公司作为安徽国资商业龙头，截至2016年底在安徽省10个城市共经营近30家百货店、130家超市和21家电器门店，拥有约41万方合肥及省内其他城市自有物业，零售主业复苏确定且资产价值丰厚；2）公司参股23%的华融消费金融公司，通过与腾讯微粒贷的线上合作和线下重点城市地推拓展，业务发展稳健，目前贷款余额约60亿，后续将为上市公司贡献利润；3）年轻高管团队换届上任，在手现金30亿，配合安徽国企改革，转型施展空间大。
    暂维持2017-2019年3.2/3.6/4.0亿净利润预测，同比增长分别为13.6%/12.1/11.8%。看好公司区域商业龙头地位，主业复苏确立且具备进一步国改效率提升空间，维持“买入”评级！
    风险提示：终端消费疲软；国改不及预期；消费金融监管政策变化