维持公司2017-2019EPS 0.22/0.32/0.36，维持目标价16.25 元，增持评级。
    上半年业绩不及预期，下半年值得期待。公司公告2017H 营业收入/归母净利分别为40331/-1497 万元（-44%/-121%），不及预期。①电机驱动方面，受新能源汽车“补贴退坡”和“推荐目录重申”双重政策影响，销售收入仅1.2 亿元（-60%），上海大郡2017H 净利润亏损3354 万，电机毛利率下降3.2 个百分点至20%。②钕铁硼方面，风电行业全国新增并网容量下降，以及为配合风力发电客户产品技术更新，公司钕铁硼收入下滑34%至2.9 亿元，毛利基本与上年同期持平。2017 上半年新能源汽车销售21 万辆（同比+20%），下半年新能源汽车有望快速放量，带动电机业务恢复增长，同时风电新产品在试装机后将逐步放量，下半年公司业绩仍值得期待。
    稀土价格上涨，磁材有望受益。目前主要稀土产品氧化镨钕价格年初至今以上涨80%，若稀土价格有效向终端需求传导，公司磁材业务有望受益于稀土价格上升后毛利空间的提升，以及稀土原材料库存的价值重估，业绩有望大幅提升。
    催化剂：钕铁硼价格上涨
    风险提示：钕铁硼主业下游需求继续放缓的风险。