Urban Revivo 是国内快时尚领先品牌，可与国际快时尚巨头ZARA 对标，近年来迅速崛起。1）UR 定位“轻奢快时尚”，目标20-40 岁年轻白领，已成为中国版ZARA。其上新频率保持在1 周2 次，一年开发款式数量约1.2 万款，基本与ZARA 持平。品牌风格和模式接近Zara，但定价则接近H&M，略低于Zara（30%的价格优势），打造极致性价比，更受国内大众消费者青睐。2）品类+渠道两手抓，占据本土快时尚品牌龙头地位。Urban Revivo 始创于2006年，2016 年品牌营业收入已达20 亿元。该品牌在女装+男装+童装+配饰均有布局，实现品类全覆盖。线下门店遍布全国主要商圈，线上天猫、京东等主流电商平台均已设立旗舰店，全渠道直击目标客群。3）国际设计师团队，打造东方美装。品牌设计经理多为法国设计师，产品设计均由国际设计团队把关，同时兼顾东方女性身材特点和喜好，受国内女性追捧。
    Urban Revivo 全球扩张正当时，缔造国际化时尚帝国。UR 已在国内60 多个城市开设了超过160 家门店，未来将逐步推出子品牌并拓展国际时尚版图，计划每年60-100 家门店的扩展速度，预计2020 年国内外门店将超过400 家，年销售超过100 亿元。1）国内：开放加盟，渠道快速扩张。品牌门店在一线城市以直营为主，二三线城市以“海澜式”类直营模式加盟实现快速下沉，加盟商仅作为财务投资者，既降低了经营风险和专业要求，又提高成功率。在15 年开放加盟后，仅两年时间增设了90 家门店。2）国外：反攻欧美，布局全球市场。UR在17 年1 月于新加坡来福士广场开设海外首店，并计划18 年3 月在伦敦Westfield 开设第一家全球旗舰店，后续将布局包括美国、法国、日本、中东等地区，建立国际化品牌形象。
    海澜之家坚持多品牌管理集团战略，海内外布局初现成效。1）海澜之家海外首店已于17 年7 月在马来西亚吉隆坡开业，公司正式踏足东南亚市场。2）副牌HLA JEANS 定位年轻潮牌，面向90 后消费群体。首店面积约160 平米，已于8 月5 日在苏州万达开业，后续多家门店已在筹划中。3）女装品牌爱居兔持续爆发增长，17Q1 年实现营收2 亿元，同比增长55%，同店仍有20%增长，已成为公司未来增长点。4）电商渠道加速发展，效果显著。阿里董事长马云8 月13 日参观海澜集团并对海澜电商及物流系统给予高度评价，后续“互联网+”时代海澜线上渠道发展可期。5）此次投资本土快时尚龙头UR 有效补充了公司在服装细分领域的时尚产品覆盖，且“类直营”的模式将助力双方快速实现渠道扩张，巩固服装行业龙头地位。
    公司业绩稳健，内生外延不断寻找新增长点，多品牌管理集团发展目标初见成效。且目前估值低，账上现金充裕，仍存在外延并购预期，维持“买入”评级。公司是纺织服装行业龙头，不断追求时尚与性价比的结合，积极推动品牌年轻化、多样化发展，公司账上现金91 亿元，仍存在并购预期，内生外延均将推公司成为多品牌管理集团。同时公司16 年大幅开店，预计17 年新店业绩将逐步释放。此次投资不会对17 年业绩产生实质影响，我们维持公司盈利预测17-19 年EPS 为0.77/0.87/0.98 元，对应PE 分别为12/11/9 倍，维持“买入”评级。