非公开发行后，公司总股本将不超过约5.63 亿股，大股东中国振华集团持股比例不低于30.11%。此次募集资金中，将有12.4 亿元用于公司高新电子业务，其余4.6 亿用于新能源业务，符合公司整体战略规划。
    高新电子稳步发展，公司核心利润来源
    高新电子业务是公司的核心业务板块，主要包括阻、容、感、开关、继电器、接触器，半导体分立器件等电子元器件产品。2016 年，高新电子板块实现收入26.7 亿元，营收占比超40%，毛利贡献近80%。此次非公开募集资金中，约12.4 亿元投入4 个高新电子项目，投入领域包括电容电阻、高可靠薄膜混合集成电路、磁性元件、微波元件、接触器以及继电器等。
    新能源加速布局，未来放量可期
    新能源业务属于公司的战略新型业务，2016 年，该项业务实现收入约2 亿元，贡献近利润600 万元。锂离子动力电池生产线扩产项目建设（1.86 亿Wh/年）完成了竣工验收，高能量密度动力电池研制取得突破，主要技术国内领先，产品方向逐步向动力型转移，车用、储能系统的市场体系已初步形成，未来有望在军用领域实现突破。
    三、盈利预测与投资建议
    公司聚焦高新电子领域，并在新能源业务积极布局。受益于国防信息化的高速发展以及军工新能源的需求释放，我们看好公司长期发展。预计公司2017～2019 年EPS分别为0.47、0.74 和0.84 元，对应PE 为33X、21X 和19X，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    1、高新电子产品毛利率下滑超预期；2、军工新能源业务推进不达预期；3、资产整合不达预期