报告期内，公司主营业务业绩增长主要来源于：1）通信终端业务获得ODM 厂商较大订单，销售规模得以大幅提升同比增长90.2%；2）高新电子产品国产化替代稳步推进，同时产品结构得到优化，高新电子收入和盈利能力稳中有升；3）公司将康力精密机械82%权益及深圳龙华科技园的工业土地及房产增资振华深圳公司，产生非流动资产转让收益3220 万元。
    深耕高新电子，巩固优势地位。公司是国内首获欧洲宇航局A 级资格的贴片钽电解电容供应商。公司片式元器件在国内航天和军工市场占近七成的市场份额，部分航天和军用片式元器件毛利率高达50%左右。目前我国电子元器件70%的片式化率低于欧美和日本85%的水平；国内军队电子化率更是不足30%，电子元件国产化率也低于25%，若2020 年我国军用电子化率和国产化率双双突破90%，市场空间将达220 亿元。公司作为航天军工用片式元器件的国内龙头企业，有望直接受益，优势地位将得到巩固。
    新能源电池助力公司发展。子公司东莞市新能源科技已入围《汽车动力蓄电池行业规范条件》第四批企业目录，主力产品大容量动力型18650 圆柱电芯可用于电动汽车、军用动力设备等领域。公司为某航天研究院提供路基导弹发射架新能源配套系统，该动力系统使用18650 圆柱形电池组作为静态储能系统，目前样品已处于测试阶段，未来市场空间巨大。
    国企改革预期强烈，有望吸收优质资源。公司的实际控制人为CEC 集团，振华科技长期深耕军用高新电子，有望承担集团军用电子与集成电路业务的整合平台，集团旗下的集成电路和军工电子资产有望注入公司体内。
    盈利预测与投资建议。公司军用高新电子业务具备较高的市场地位和竞争优势，新能源动力电池业务成长空间较大，国企改革和集团资产注入具有一定的预期。未来三年归母净利润将保持23%的复合增速。首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：高新电子销售或不及预期；新能源动力电池市场拓展或不及预期；国企改革进展或不及预期。