我们预计公司2016-18 年的净利润为2.01/2.74/3.92亿元，对应EPS 为0.43/0.58/0.84 元，用PE、PB 法，结合可比公司给予目标价30.5 元，“增持”评级。
    被市场低估的锂电池业务。公司2015 年新能源业务收入2.01 亿元，不及总收入的4%，规模尚小，长期被市场忽视，但我们认为公司锂电池板块将形成新的业绩增长极：1）军用锂电池技术优势明显，主要用于陆基导弹发射架的新能源系统，在该领域具有垄断地位，伴随国防信息化建设加速，市场前景广阔；2）民用方面，国内锂电池民用市场需求旺盛，市场规模超过1600 亿元，公司将扩大民用锂电池的生产规模，并向消费电子等领域拓展，预计2017 年产能达到日产25 万片。
    公司大概率被确立为CEC 高新电子运作平台。CEC 提出未来将打造“一个产业板块一个上市公司”，资产证券化率将从目前的55%左右提升到80%，重点提升军品的资产证券化率，振华集团旗下天津飞腾芯片、苏州盛科SDN 交换机、成都华微FPGA 等业务板块的资本运作速度有望加快。
    风险提示：国家政策支持力度不及预期、锂电池市场开拓风险