2016 年，高新电子板块实现收入26.7 亿元，营收占比超40%，毛利贡献近80%。其中，军品收入占比约70%，其余为民品。由于国家税收政策调整，公司高新电子业务税负增加，但公司通过提升销量较好地弥补了“去税折价”带来的损失，高新电子业务收入持续保持稳定增长。
    新能源加速布局，未来放量可期
    新能源业务属于公司的战略新型业务，2016 年，该项业务实现收入约2 亿元，贡献近利润600 万元。锂离子动力电池生产线扩产项目建设（1.86 亿Wh/年）完成了竣工验收，高能量密度动力电池研制取得突破，主要技术国内领先，产品方向逐步向动力型转移，车用、储能系统的市场体系已初步形成，未来有望在军用领域实现突破。
    中国振华旗下唯一上市平台，未来资产整合有望持续
    公司是中国电子信息产业集团旗下中国振华集团的唯一上市平台。近年，公司通过一系列资本运作，逐步剥离了智能电表、电气智能控制设备等非主营业务。大股东振华集团将振华红云、振华群英、振华华联等体内相关电子元器件资产逐步注入公司。目前，公司体外仍有天津飞腾、苏州盛科、成都华微等优质资产，未来资产整合有望持续。
    三、盈利预测与投资建议
    公司聚焦高新电子领域，并在新能源业务积极布局。受益于国防信息化的高速发展以及军工新能源的需求释放，我们看好公司长期发展。预计公司2017～2019 年EPS分别为0.47、0.74 和0.84 元，对应PE 为33X、21X 和19X，首次推荐，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    1、高新电子产品毛利率下滑超预期；2、军工新能源业务推进不达预期；3、资产整合不达预期。