在节能减排等因素推动下，柴油机排放逐步升级，天然气汽车大幅回暖，公司天然气及柴油机电控等业务有望持续高速增长。新能源汽车销量上半年逐步回暖，下半年历来是销售旺季。公司新能源汽车电机产品覆盖面广，配套车型众多，销量爆发有望推动公司业绩高速增长。我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.39 元、0.52 元和0.68元，给予2018 年35 倍市盈率，合理目标价18.20 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    中报业绩符合预期，汽车电子是主要增长点。上半年收入和利润均快速增长，主要受益于上海海能、汽车座椅电机等业务快速增长。在节能减排等因素推动下，柴油机排放逐步升级，天然气汽车大幅回暖，公司天然气及柴油机电控等汽车电子业务有望持续高速增长。
    新能源汽车销量持续回暖，潜在爆款车型有望推动公司业绩爆发。新能源汽车销量上半年逐步回暖，下半年历来是销售旺季，销量有望爆发。
    公司新能源汽车电机产品覆盖低速车、物流车、乘用车和大巴车等全系列电动汽车，已经进入五菱、吉利、众泰、东风、玉柴、宇通、御捷等配套体系，有望全面受益。公司已完成吉利帝豪EV 的整车公告，以及宝骏E100 等车型的量产准备，潜在爆款车型有望带来业绩快速增长。此外公司已开展新能源汽车用轻量化高功率密度（扁线电机）项目等新产品的研发，目前进展顺利，新品未来量产有望推动公司业绩爆发。
    评级面临的主要风险
    1）新能源汽车业务发展不及预期；2）柴油机电控等业务发展不及预期。
    估值
    我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.39 元、0.52 元和0.68 元，考虑到公司在新能源汽车电机等领域的良好前景，给予2018 年35 倍市盈率，合理目标价18.20 元，维持买入评级。