公司上半年三大业务收入和毛利率大幅下滑，不改长期成长价值。机顶盒业务是公司的传统业务，市场需求疲软，叠加上游原材料价格上涨，目前发展受限，预计公司后期将对该业务进行优化，降低综合成本和费用，同时加快向军工装备及新能源电动汽车产业转型。智能机电产品是公司2015年收购的军工企业同智机电业务，收入利润虽有所下滑，但整体进展比较稳定，目前也有一些新项目的研发任务，预计同智机电将继续保持稳健发展态势。电动汽车关键零部件主要是福建骏鹏和嘉盛电源子公司业务，上半年特别是一季度受到新能源汽车补贴政策调整的影响，业绩大幅下滑。目前业务已有所恢复，并且新能源电动汽车关键设备存在巨大的增长空间，我们认为公司具有长期的成长价值。 
    盈利预测与估值评级。我们预计公司2017-2019年可实现净利润2.49/3.21/4.29亿元，EPS分别为0.22/0.28/0.38元，对应的PE分别为33/26/19倍，考虑到公司在军工领域的领先优势和新能源领域的巨大市场，我们首次覆盖，给予公司"增持"评级。 
    风险提示：机顶盒原材料价格持续上涨；新能源业务持续下滑。