公司拥有现金约13.09亿、应收账款8.9亿，分别占总资产26.82%、18.24%。我们认为，公司保持稳健发展态势，业绩增长符合预期。
    智能机电产品持续保持高速增长，看好多军种应用前景
    公司智能供配电系统、环控系统、抛撒布雷布控系统、健康管理系统等项目正在逐步落实。2016年公司研发项目涉及的新开发客户以及新的军品产品较多，系统项目、型号项目明显增多，业务已经拓宽至空军、火箭军等军种，这为公司军品业务的增长提供了保障。
    中国陆军向“全域作战”方向转型，市场对地面重型装备换装市场认识不足，存在较大预期差
    公司进入十三五期间，陆军进入了全面换装时期。目前陆军主战装备序列中，存在众多在改革开放以前设计定型的老旧装备，如；59式坦克、62式轻型坦克、63式装甲车、79式坦克等，这些装备的改装潜力已经完全被挖掘完，再进行改进已经没有意义。美军在90年代初期就已经开始大规模装备M1A1第三代主战坦克、M2布雷德利步兵战车，进入2000年以后，美军在“斯崔克”轮式底盘的基础上发展出了目前的轮式快速反应装备体系，目前又开始对这些装备的改进升级以适应现代作战需求。
    地面重型武器装备换装市场的市场空间巨大，受此影响，相关配套单位的基本面持续向好
    经测算，十三五期间，由上述两个战略发展时期同时带来的地面换装市场空间在3000亿元以上，相关配套市场空间同样巨大，市场对此预期过于不足。
    预计公司17年-19年EPS分别为0.60 / 0.78/1.09元/股，给予“买智能机电产品持续保持高速增长，看好多军种应用前景 
    公司智能供配电系统、环控系统、抛撒布雷布控系统、健康管理系统等项目正在逐步落实。2016年公司研发项目涉及的新开发客户以及新的军品产品较多，系统项目、型号项目明显增多，业务已经拓宽至空军、火箭军等军种，这为公司军品业务的增长提供了保障。 中国陆军向"全域作战"方向转型，市场对地面重型装备换装市场认识不足，存在较大预期差 
    进入十三五期间，陆军进入了全面换装时期。目前陆军主战装备序列中，存在众多在改革开放以前设计定型的老旧装备，如；59式坦克、62式轻型坦克、63式装甲车、79式坦克等，这些装备的改装潜力已经完全被挖掘完，再进行改进已经没有意义。美军在90年代初期就已经开始大规模装备M1A1第三代主战坦克、M2布雷德利步兵战车，进入2000年以后，美军在"斯崔克"轮式底盘的基础上发展出了目前的轮式快速反应装备体系，目前又开始对这些装备的改进升级以适应现代作战需求。 在2016年，中国陆军提出了向"全域作战"型发展的战略思路，而这带来的部队编制体制的变化也必然带来了装备体系的与时俱进。未来，中国陆军将主要由三种部队构成。首先是装备99A主战坦克和履带式步兵战车、自行火炮等重型装备的全重装部队；其次是装备新轻型坦克和履带式步兵战车、自行火炮等重装备的重装快速反应部队；再次是装备以新8X8轮式通用底盘发展起来的全轮式装甲车族的轻装快速反应部队。在向这个方向的发展过程中，必然伴随着老旧装备的大规模汰换。 新8X8通用轮式底盘是我国整个兵器系统及配套单位30年以来追求的一个重要成果，该底盘可以根据任务的不同在同一个底盘上边配上不同的上装成为步兵战车、突击炮、自行榴弹炮、防空炮等不同装备，由于底盘是相同的，因此极大地提高了零部件通用率、减轻了后勤压力，对于在战场上保持装备完好率有着十分重要的作用。图1为8X8底盘发展出来的轮式步兵战车，图2为8X8底盘发展而来的轮式突击炮。 
    地面重型武器装备换装市场的市场空间巨大，受此影响，相关配套单位的基本面持续向好 
    目前，中国陆军处于两个战略性发展时期。首先是补课式换装，由于我国的经济水平是自2000以来才开始进入高速发展时期，世界陆军的上一次大规模换装是在90年代初，当时我国国力有限，并没有进行换装；其次是部队转型提出了新的装备要求，旧有装备无法满足新时期的巨大需求。 经测算，十三五期间，由上述两个战略发展时期同时带来的地面换装市场空间在3000亿元以上，相关配套市场空间同样巨大，市场对此预期过于不足。 预计公司17年-19年EPS分别为0.60 / 0.78/1.09元/股，给予"买入"评级。