实现基本每股收益0.32 元。
    同时，公司公布2017 年员工持股计划（草案）及产能扩张计划。员工持股计划拟筹集资金总额上限为2.8 亿元，参加人员包括董监高（8 人）、核心骨干技术人员等，筹集资金全额认购集合资金信托计划的次级份额，信托计划涉及的股票数量约占股本总额的2.33%。控股子公司索菲亚华鹤门业拟设立全资子公司并实施华东生产基地一期投资计划，项目落成后将新增年产30 万樘木门产能。全资子公司浙江索菲亚拟进行华东基地产能扩建计划，可增加生产加工定制衣柜柜身、贴面板、线条百叶、吸塑类、门类产品。
    二、分析与判断
    衣柜维持快速增长，厨柜亏损状况明显好转
    公司2017 年上半年营收、归母净利分别同比增长49%、47%，产品订单量与客单价持续增长，业绩延续高增长之势。报告期内，索菲亚衣柜持续下沉，司米厨柜亏损状况明显好转，定制木门业务已有米兰纳MILANA、华鹤品牌定制木门门店逾280 家。针对传统衣柜业务，一方面，公司继续加密一二线城市网点，推动销售渠道向四五线城市进一步下沉，目前省会城市、地级市、县级市门店数量占比分别为19%、31%、50%；另一方面，客户数与客单价持续增长，上半年客户数超过23.45 万户、客单价约9400 元/单，分别同比增长20%、15%。
    报告期内，公司盈利能力有所提升，毛利率同比提高0.59pct 至36.25%，尽管费用率有所上升，得益于母公司2017 年享受15%的所得税税率，净利率进一步提升，上半年净利率同比提高0.84pct 至11.52%。
    加大销售费用投入，期间费用整体可控
    报告期内，公司期间费用整体可控，销售费用率同比提高0.18pct 至9.93%，管理费用率提高0.71pct 至10.28%，财务费用率提高0.10pct 至0.03%，期间费用率整体提高0.99pct 至20.24%。销售费用同比增长52%，主要是由于随着定制家战略的深入开展，继续大力拓市场导致了广告以及工资薪酬费用增加较多；管理费用的增长主要是技术开发费与管理人员工资增长较多所致；财务费用的增长主要是司米厨柜借款增加带来的利息支出增长所致。
    扩大华东基地产能，优化生产布局
    公司自2012 年底开始逐步在全国生产基地投入柔性化生产线，已经建设了华北、华东、西部、华中以及华南生产基地，智能化设备和信息化系统的投入、生产基地规模的扩大，使公司产能大幅增加，交货期缩短，市场竞争力稳步上升。公司此次公布华东基地产能扩张计划，两个新项目建成后将新增30 万樘木门产能以及生产加工定制衣柜柜身、贴面板、线条百叶、吸塑类、门类产品，产能优势进一步凸显，从而更好服务华东地区客户。
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司司米厨柜及全屋定制的发展空间，预计公司2017、18、19年能够实现基本每股收益1.04、1.42、1.95元/股，对应2017、18、19年PE分别为38X、28X、20X。维持公司"强烈推荐"评级。 
    四、风险提示：
    原材料价格大幅波动；房地产政策出现较大变化。