评论：
    1、业绩符合预期，品牌效应、品类扩张促进客户数量&客单价持续增长
    公司定制衣柜业务交出漂亮成绩单：上半年收入22.08 亿，同比42.8%，毛利率为38.9%，同比增加0.06 个百分点。截至中报全屋定制拥有经销商1100 多位，店面超过2150 家（不含超市店）；索菲亚客户数超过23.5 万户，同比增长20.4%；实现客单价约9400 元/单（出厂口径，不含司米、木门），同比增长14.7%。公司品牌效应及品类扩张战略将促进公司收入持续增长。
    2、橱柜业务快速增长，定制木门业务正式启动
    公司品类扩张稳步推进：1）橱柜业务收入2.69 亿元，同比增长143%，毛利率23.9%（16 年毛利率仅为-3%），截止2017 年中期司米拥有专卖店约660 家，受益司索联动橱柜业务实现快速增长，橱柜业务不久有望转亏为盈；2）目前索菲亚华鹤陆续已完成原经销商体系的承接，未来将采用双品牌运作模式（米兰纳MILANA、华鹤），截止中报索菲亚华鹤共有米兰纳MILANA、 华鹤品牌定制木门门店逾280 家，下半年计划新开100 家门店，定制木门业务正式启动。
    3、推动2017 年员工持股计划，共享成长盛宴
    公司计划推动2017 年员工持股计划，规模上限为8.4 亿元（按照2：1 的比例设立优先级份额和次级份额），按前一交易日收盘价39.07 元/股计算，本持股计划约占总股本的2.33%。这次是继15 年以后的第二次员工持股计划，体现了公司对未来的强大信心。
    4、维持“强烈推荐-A”。我们看好公司凭借强大的品牌效应、渠道资源、柔性制造能力、管理能力快速扩张品类，抢占全屋定制市场机遇，公司17 年员工持股计划以及新增产能规划亦体现了公司的决心和信心，预计公司2017～2018 年EPS 分别为1.06 元、1.44 元，业绩分别增长47%、36%，维持“强烈推荐-A”。
    风险提示：房地产销量大幅下滑，橱柜业务发展低于预期。