可转债募投项目与无纺布壁纸项目投产将进一步巩固公司龙头地位
    产能建设规划和新产品研发升级巩固公司龙头地位。公司可转债募投年产5 万吨2640mm 装饰纸生产线预计将于2017 年8 月末达产。原非公开发行募投项目中年产3.0 万吨无纺（布）壁纸原纸项目已根据市场需求开工建设，预计将于今年年底前建成。无纺（布）壁纸原纸项目投产后，将扩大公司原纸壁纸产能，增强公司盈利能力，公司总产能有望由目前34.3万吨扩展至42.3 万吨。
    产品涨价提升盈利能力，可转债项目投产贡献增量利润
    销量售价齐增提升公司盈利空间，前三季度净利润预增10-50%。预计公司2017-2019 年主营业务收入分别为32.57、39.96、46.35 亿元，归属于母公司净利润为1.98、2.60、3.32 亿元，按最新收盘价计算对应市盈率24.58、18.71、14.66 倍。未来业绩增长驱动力来自于：1）新增产能陆续投产，可转债项目三季度完全达产，预计全年总产能37 万吨；2）公司产品提价对冲钛白粉等原材料价格上涨。
    风险提示
    钛白粉价格上涨超预期，产品价格落实不及预期。