定增通过审核，公司布局无纺壁纸行业，把握行业未来发展方向公司拟非公开发行募集资金不超过5 亿元用于实施年产5.0 万吨素色装饰原纸、3.0 万吨无纺（布）壁纸原纸项目。4 月6 日定增申请获证监会发审委审核通过，壁纸在我国墙面装饰材料中占比仅为8%，与发达国家50-90%的渗透率区间差距甚大。近年来受惠于消费升级，中国壁纸行业潜力逐步显现。从壁纸细分市场上来看，60%以上的国内市场为PVC 壁纸，无纺布壁纸占比不到40%，未来无纺布壁纸将对PVC 壁纸进行逐步替代。
    产品涨价提升盈利空间，一季度业绩确认业绩上升趋势
    销量售价齐增提升公司盈利空间，上半年净利润预增10-50%。预计公司2017-2019 年主营业务收入分别为33.03、38.75、47.25 亿元，归属于母公司净利润为2.05、2.79、3.52 亿元，对应市盈率25.91、19.05、15.07 倍。
    未来业绩增长驱动力来自于：1）新增产能陆续投产，可转债项目预计至2017年8 月完全达产，预计全年总产能37 万吨；2）公司产品提价对冲原材料价格上涨。
    风险提示
    钛白粉价格上涨超预期，产品价格落实不及预期。