①钻完井设备持续下滑。2016 年年末钻完井设备收入同比下降15%，2017年半年报显示钻完井设备收入持续下滑，同比下降45%；②钻完井设备的持续下滑源自于2016 年年末遗留的订单质量较差。
    （2）毛利率降低以及财务费用大幅提升导致归母净利润大降低。①订单质量差，2017 年半年报公司实现毛利率22.9%，毛利率同比下降6.7 个百分点；②汇兑损失致使财务费用大幅提升。净利润大幅下滑主要是因为美元贬值产生大量汇兑损失。
    （3）新增订单增速较快，行业景气度出现边际改善。①公司获取新订单 20.27 亿元，与上年同期比增长 43.96%；②行业景气度出现边际改善。2016 年国际石油价格触底反弹，2017 年石油公司的资本开支开始出现不同程度的好转，公司的订单增速较快，油服行业景气度出现边际改善。
    （4）公司订单执行情况值得期待。①公司在手订单充足，油服行业景气度出现变价改善，在国际油价稳定的前提下，其订单执行情况可期；②公司在手6.39 亿的地热电厂EPC 项目，以及约40 亿的输气管道合作协议，其EPC 项目的进展值得期待。
    （5）投资建议：预计公司2017-2019 年归母净利润为152、406、676（百万），对应EPS 为0.09、0.25、0.42，对应PE 为178、66、40，给予推荐评级。
    （6）风险提示：石油价格出现大幅下降。