公司未来将以鸭副类产品为核心，不断梳理和优化产品结构，提高核心竞争力和品牌影响力，发展潜力较大。
    休闲卤制食品市场需求旺盛，消费迎来持续快速增长: 由于生活水平的提高，城乡居民的食品消费将从生产型消费向享受型、发展型消费加速转变，休闲卤制食品符合我国社会转型期居民生活方式转变的要求。2015 年我国休闲卤制食品市场规模已达521 亿元，2010-2015 年复合增长率为17.6%，估计2020 年达1,235 亿元。预计未来几年，随我国国民经济的快速发展和城镇居民总量的逐渐增加，休闲卤制食品的消费支出仍将保持较快的发展趋势。
    公司销售网络遍布全国，积极向上游原材料行业延伸：公司通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的方式进行标准化门店运营管理，直营和加盟连锁营销网络覆盖全国29 个省、自治区和直辖市，发展成为国内规模最大、拥有门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业之一。截至2016 年9 月，公司拥有门店7,758 家，其中直营店115 家，加盟店7,643 家，到2016 年底公司拥有门店总数达7,924 家，较上年增长752 家，同比增长10.49%。预计在2020 年，随着销售网络完成，公司直营门店数将在现有基础上增加180 家，进一步增加门店覆盖率。在横向拓宽市场的同时，公司积极向上游原材料行业延伸，有效保证原材料供给。
    募投释放产能，提高公司竞争优势：公司募集资金全部投向位于湖南、江西、黑龙江、四川、上海、贵州、河南、西安的8 个食品加工建设项目，1 个营销网络项目和1 个研发检验中心，总投资额达94,891 万元。募投项目达产后年新增产能94,500吨，相应的原租赁厂房逐步停止使用后，净增产能约48,500 吨，新增净利润24,371.04 万元。本次募投项目的实施，能有效提升公司的生产能力、产品配送能力和销售能力，有利于更新和扩大产能，加强创新能力和销售能力，开拓新的利润增长点，增加市场份额，全面提升公司的综合竞争力。
    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为1.11、1.40 和1.65元，净资产收益率分别为18.1%、19.7%和20.2%，给予买入-B 建议，6 个月目标价为36.08 元，相当于2017 年32.5 倍的动态市盈率。
    风险提示：工艺配方流失风险；发生动物疫情风险；加盟模式管理风险。