公司自2010 年上市以来，营收、利润复合增长率分别达到17.70%、25.71%。报告期内，公司实现营业收入15.94亿元，同比增长20.47%；实现归母净利润3.12 亿元，同比增长26.67%。公司上半年延续利润增速快于收入增速的良好态势。二季度销售毛利率45.65%，较一季度提升1.96 个百分点，在原料涨价背景下，公司议价能力强优势得到发挥。
    零售一骑绝尘，工程稳步推进
    面对海绵城市建设、管廊建设等国家基础建设的大机遇以及住宅产业化、装配式建筑的潮流，公司因时制宜，制订了“零售、工程双轮驱动”的经营思路，在保住零售优势地位的同时全力进军工程端。公司在PPR 管道业务上纵深推进，报告期内公司PPR业务收入同比增长26.34%，延续了高速增长，在营收中占比上升至57.84%；鉴于公司PPR 产品毛利率高达58%左右，产品结构调整的同时盈利能力也得到进一步改善。同时，公司紧跟国家产业政策，针对海绵城市、综合管廊、住宅产业化等项目机遇，择优合作，稳步拓展工程业务。
    内生、外延齐发力，助力业绩稳健增长
    从渠道上，公司不断拓展市场范围，报告期内加大了在中部市场和海外市场的开拓力度，华中地区和出口的营业收入分别增加了48.49%和34.12%，临海工业园和陕西工业园的建立也将进一步拓宽公司辐射区。公司在行业内率先推出“星管家”服务，直击消费者返修成本高痛点，有助于进一步提升品牌形象，提高消费者粘性。此外，公司还在产品品类拓展方面开始布局，利用现有营销渠道资源进军防水材料、净水器领域，报告期末，公司防水产品在试点市场正式销售，净水业务也结束试点，进入全国市场推广，反响较好。
    财务状况健康，股权激励激发活力
    公司资产负债率低，现金流量充沛，盈利质量优异，股息率在建材行业上市公司中排名前列。目前公司已圆满完成首期股权激励，第二期股权激励覆盖面更广，正在稳步推进，将进一步激发公司活力。
    盈利预测和投资评级：
    我们预计公司2017 年-2018 年的营业收入分别为40.57 亿、49.15 亿，归属母公司净利润分别为8.57 亿、10.74亿，与公司最新股本对应的EPS 分别为0.85 元、1.07 元，按照公司2017 年8 月4 日的收盘价17.80 计算，对应的PE 分别为20.94、16.64，维持“增持”评级。