评论：
    业绩基本符合预期，研发、渠道、产业布局开拓投入持续。公司上半年营收同比增长43.79%，毛利同比增长46.99%；归母净利润同比下降58.11%，处于预告区间（70 至-30%）中部偏下，扣非归母净利润同比下降10.91%。公司半年度整体业绩基本符合预期，归母净利润同比下降原因：（1）公司2016 年收购参股公司讯飞皆成产生非经常性损益1.17 亿元。中报披露该标的目前经营良好，全年有望超额完成业绩承诺。（2）公司在人工智能重点应用领域研发、渠道、产业布局不断费用投入，其中销售费用/研发费用摊销同比分别增长63.75%/66%。我们预计年内公司相关投入将持续，为公司未来发展奠定扎实基础。
    持续推进人工智能应用落地，教育、医疗、公检法、智慧城市等行业。公司“平台+赛道”战略顺利推进，平台方面，AI 开放平台各项数据快速增长，保持行业引导地位，车载/移动/硬件业务持续上升；垂直赛道方面，教育1+N产品体系形成，覆盖全国15000 余所学校，活跃师生用户超过1500 万，上半年教育业务营收/毛利/费用同比分别增长57.71%/105.56%/21.27%，日益步入收获期。我们认为，本次收购进一步增强公司产品线，完善教育金字塔布局；同时医疗、公检法、智慧城市等行业开拓布局持续，进一步打开公司未来空间。
    语音成为人工智能时代新入口，公司AI 龙头地位不断巩固。公司在语音等感知智能领域有着多年技术与数据积累，并在超脑等认知智能研发项目上不断投入，将自有核心AI 技术以平台方式开放输出，加速布局人工智能生态圈，未来随着用户语音习惯的培育和养成，预计将会有越来越多的应用采用讯飞人工智能开放平台与应用交互，进而奠定讯飞无可撼动的平台地位。通过to C 业务掌握语音等流量入口并进一步拓宽成长空间。技术实力与产业应用程度使得公司成为当之无愧的国内人工智能领域龙头公司。
    风险因素：新产品推广不达预期，在线教育竞争加剧，讯飞超脑进展缓慢。
    维持“买入”评级。公司业绩基本符合预期，年内预计研发与市场费用开支增长仍将持续。下调公司最新股本调整后2017-2019 年EPS 预测至0.37/0.43/0.53（股本调整前原预测为0.43/0.50/0.59 元）；我们持续看好公司在人工智能行业的领先地位与业务布局实力，研发与市场投入将有望进一步提升公司中长期核心价值，维持公司“买入”评级。