同时公司预告2017年1-9月份盈利预测，2017Q1-Q3预计实现归母净利润1.89-2.07亿元，同比增长0%-10%，略低预期。 
    主营业务收入仍保持稳健快速增长。公司2017H1收入增长17.02%，其中商业化阶段定制生产收入（占比59%）同比增长6.74%，毛利率提升1.35%；临床阶段定制生产收入（占比31%）同比增长15.62%，毛利率下降2.80%，叠加高毛利的制剂领域技术服务（占比约10%）收入快速增长（同比500%+），2017H1整体主营业务毛利率同比上升2.23PCTs，盈利能力提升明显。公司公告上半年约1500万美元订单因为延续加工的原因导致收入确认推迟至下半年，若考虑该笔业务上半年实际收入增长超过35%，主营业务收入仍保持稳健快速增长。 
    汇兑损益及股权激励费用利润影响显著，下半年有望迎来全年业绩高点。2017H1公司销售费用率4.09%（同比+0.19%），管理费用率21.15%（同比+1.85%），基本维持平稳。但由于2017上半年美元相对人民币持续贬值，且公司产品中较多美元计价的资产，导致汇兑损失金额大幅增长，2017H1汇兑损益绝对额同比增加约2900万元人民币，财务费用因此同比上升约516%，叠加上半年股权激励摊销成本约1200万元，2017H1利润影响显著。若剔除汇兑损益和股权激励费用影响，2017H1扣非净利润约1.3亿元，同比增长约52%，上半年经营情况仍然良好。从单季度的利润情况来看，因2016Q3单季度实现约1亿元归母净利润，导致2016年前三季度归母净利润基数较高，公司预告2017Q1-Q3预计实现归母净利润同比增长0%-10%，我们预计公司经营层面仍然保持稳健快速增长。同时考虑到公司2017年第一年股权激励解锁条件扣非净利润不低于约2.7亿，结合上半年仅约9200万元的基数，下半年有望迎来全年业绩高点。 
    项目储备丰富，重磅品种上市有望维持公司长期高速成长。报告期内公司新增100万美元以上订单22个，200万美元以上订单9个，项目储备扩展迅速，同时公司重点战略合作客户Abbvie的泛基因型丙肝药Maviret于2017年8月4日获FDA批准，预计将迅速登陆欧盟、日本等主流发达国家市场，我们预计Maviret 明年全球销售额有望超过10亿美元。凯莱英作为艾伯维重要的医药CMO核心供应商，该产品核心中间体及原料药的订单预期强，考虑到新药上市前后的备货周期，有望对公司未来几年的业绩高速成长提供有力支撑。 
    风险因素：订单不达预期，产品价格波动，合规和环保政策风险等。 
    盈利预测、估值及投资评级。公司为国内领先，国际知名的医药CMO公司，核心技术优势明显，客户结构优秀，储备品种带动未来长期高成长。结合中报业绩我们调整公司2017-2019年摊薄后EPS 1.52/2.14/2.95元的盈利预测，考虑到公司原料及中间体CMO业务的快速成长和制剂CMO业务的加快布局，我们认为公司应享有一定龙头溢价，给予2017年50倍PE，对应目标价76.00元，维持"买入"评级。