（1）公司综合毛利率为25.88%，同比提升0.46个百分点。（2）期间费用率为10.19%，同比提升0.13 个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为3.33%/6.15%/0.71%，分别下降0.03 个百分点、上升0.41 个百分点、下降0.25 个百分点。（3）17Q2 营收为5.21 亿元，同比增长25.18%，归母净利润为8023 万元，同比增长49.04%。
    2、我们认为，“电容器、新材料和贸易公司”三大业务取得重要进展，为可持续发展打下基础。在国家军民融合战略持续推进的背景下，公司优先发展军工领域、重点发展工业领域、选择性配套民用领域，随着IPO 项目结项后投产及MLCC 进入持续涨价阶段，公司自产业务步入收获期，业务规模将进一步做大做强。借助与太阳诱电、AVX、KEMET 等优质资源，代理业务将持续增长。
    受益MLCC 持续涨价，IPO 项目结项将扩大产能，新产品持续推出
    1、报告期内，IPO 募投项目结项，在项目建成后，公司产能将持续提升；“火炬牌”钽电容正式发布并完成军工质量管理体系认证，公司正积极推进军用钽电容贯标生产线认证。
    2、MLCC 供不应求，进入涨价阶段。根据TDK 的通知，TDK 从6 月1 日开始涨价，部分日企已对重点产品涨价5%~8%。据国际电子商情消息，近期国巨的安全库存天数从过去的90 天下降至45 天，国巨发布第二次涨价通知，从三季度起MLCC 上调15%~30%，交期从原来的1.5 个月延长至6 个月。
    3、我们认为，MLCC 供给偏紧，下半年智能手机备货、新能源汽车进入旺季将持续提升需求，MLCC 进入新一轮景气周期，公司将持续受益。
    新材料进入试生产，将成为新的增长点，贸易板块通过投资拓展国外市场
    1、报告期内，新材料方面，公司完成三条（共计6 条）材料产线安装调试，进入试生产阶段，等相关鉴定及验证完成后，可释放5 吨/年的产能；公司正积极推进二号厂房建设和剩余设备采购工作，并于7 月与中航工业复材、中航国际航发签订战略协议；公司成立子公司立亚化学，首期拟投入2.5 亿元进行高性能陶瓷材料的原料生产；贸易方面，公司二级子公司雷度国际投资日本泉源公司70%股权，以开拓国际市场的新产品线和东南亚等新兴市场。
    2、我们认为，高性能陶瓷材料产业链布局完善，随着一期产能投产、合作伙伴的拓展以及下游客户的顺利认证，将成为公司新的业绩增长点。布局贸易板块将为公司带来更多的代理产品线，为拓展新兴市场打下基础。
    三、盈利预测与投资建议 
    预计公司 2017～2019 年 EPS 分别为 0.58 元、0.80 元、1.13 元，基于公司业绩增长的弹性，可给予公司 2017 年 50~55 倍 PE，未来 6 个月的合理估值为 29.0～31.9元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示： 
    1、产品销量不及预期；2、下游市场需求下降；3、新产品研发进度缓慢