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>> 中信建投-火炬电子(603678)陶瓷电容龙头主业稳步增长,特种材料有望构建盈利新增长极-170324
上传日期:   2017/3/27 大小:   516KB
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评级:   买入 作者:   彭琦
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    消费电子电容产品需求增加带动整体业绩增长
    报告期内,主要因其代理产业业务中,智能手机相关客户对电容器需求量增大,单价较高的射频器件销量大幅增加,同时新增客户较多,带动了公司整体营收和利润的增长。代理业务2016 年营业收入为11.28 亿元,同比增长49.5%,占公司报告期内总营收75%。自产业务产品结构不断优化,逐渐淘汰低毛利的引线式产品,增加高端电容特别是MLCC 产品出货比例,报告期内陶瓷电容器毛利率达到69.38%,毛利率同比增加13.43 个百分点。
    军民用陶瓷电容龙头,持续推进三大板块平台战略
    主公司作为国内军民用陶瓷电容器龙头,在行业内,尤其是军工领域具有技术、资质和客户资源等多重优势。军品高端陶瓷电容产品供应格局相对稳定,产品单价、利润水平较高,公司将持续受益核心元件国产化的推进。工业、消费类等民用电容器产品,价格相对低廉,但市场份额占比更高,增长更快,有望受益汽车电子、消费电子需求扩张等利好因素。公司已搭建“电容器、新材料和贸易公司”三大板块的平台战略。电容器板块横向拓展,2016 年已推出钽电容等新产品,累计销售收入1176 万元,未来有望利用现有渠道客户资源优势,带来销量的快速增长。新材料领域,CASAS-300 特种陶瓷材料产业化定增募集配套资金项目报告期内已获通过,该特种多功能陶瓷材料性能优异,在电子、通信、航天航空等领域有广泛应用,市场前景广阔,不仅有望构筑公司新的盈利增长点,也将填补国产化供应的空白。贸易板块2017 年公司将以控股的方式积极开拓东南亚等新兴市场。在东南亚寻找新的合作伙伴及新的产品线和客户资源,不仅与现有的产品线和客户资源形成互补,同时能增强贸易板块的盈利能力,并为后续开拓国际市场提供宝贵经验。
    
 
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