2017年公司将在现有的电容器和新材料平台基础上筹建“火炬电子研究院”，设立相关六大功能中心，提升公司核心竞争力和盈利能力，在贸易公司平台基础上积极开拓东南亚新兴市场。我们看好长公司长期发展。
    2.电容器板块持续做大做强——传统主营陶瓷电容器产品结构优化，新推出钽电容器等多种产品进行横向拓展公司是国内军民用陶瓷电容器的龙头，拥有多项电容器产品的核心生产技术，2016年公司继续做大做强电容器业务板块。
    陶瓷电容器产品结构优化：2016年公司不断优化陶瓷电容的产品结构，提升高端电容器产品特别是片式陶瓷电容器（下简称MLCC）比例并逐步淘汰低毛利的引线式陶瓷电容器产品，产品结构改善使得陶瓷电容器业务整体毛利率同比增长13.43％达到69.38％。目前，MLCC凭借其性价比优势成为军民电容器市场的主流。公司是国内排名第二的军用MLCC供应商，而且是唯一一个民营企业，既拥有核心技术与研发团队，又能发挥民营企业的管理优势和灵活机制。2016年公司的MLCC产品配套应用于长征七号运载火箭成功首飞、长征五号成功发射、神舟十一号与天宫二号对接任务中。此外，公司荣获中航工业西安航空计算技术研究所首届“金牌供应商”称号，第五次荣登“第26届中国电子元件百强企业”榜单，并再次荣登2016年中国品牌价值评价信息榜。我们认为公司的陶瓷电容业务将直接受益于核心元器件国产化替代的推进。
    板块业务横向拓展：2016年公司不断拓展电容器板块业务，新成立“钽电产品事业部”及“超电产品事业部”，负责钽电容和超级电容两种新产品的生产与销售，钽电容器现已逐步投放市场。我们认为，电容器业务的横向拓展能充分利用公司现有的军工业务的渠道优势，未来协同效应可期，有望形成新的利润增长点，将单一电容品类的“电容器”板块升级为“元器件”板块。
    3.新材料板块——非公开发行完成，拟新设立亚化学继续推进板块布局
    公司积极布局特种陶瓷材料领域，非公开募集8.3亿元用于CASAS-300特种陶瓷材料产业化。特种陶瓷材料因其优异性能广泛应用于航空航天、电子、通信、汽车、能源等国民经济重要领域，仅有少数发达国家能够产业化生产。目前，该募投项目稳步推进，已完成一号厂房建设及三条（共六条）生产线设备的采购工作，这三条产线安装调试完毕达产后具备5吨/年的生产能力，2017年也将继续推进剩余工作。此外，公司拟投入2.5亿元成立立亚化学从事高性能陶瓷材料等原材料生产，进一步完善公司产业链，完善板块布局。我们看好特种陶瓷材料的应用前景与公司布局的逐步兑现。
    4.资本运作相继完成，促进公司未来发展战略实现
    定增项目完成：公司于2016年8月完成首次非公开发行，共发行股票1466万股募集资金总额10.26亿元，进一步增强公司的资金实力，将促进公司未来战略布局的稳步实现。
    第一期及第二期员工持股计划完成：公司控股股东蔡明通先生无偿赠与公司股票51.69万股实施第一期员工持股计划已在2016年上半年完成过户；第二期员工持股计划共募集1亿元认购信托计划的劣后级也于2017年1月完成股票购买，将进一步完善利益共享机制，增强员工的凝聚力和公司发展的活力。
    5.投资建议：
    公司主营陶瓷电容，拥有自身的核心技术与经验积累，未来受益于元器件国产化替代的推进。同时，公司积极布局的特种陶瓷材料的产业化并稳步推进，应用前景广阔。整体上我们看好公司中长期的业务布局与兑现。
    6.风险提示：
    新材料产业化项目推进不及预期；军品交付进度不及预期。