其中Q2 实现收入19.51 亿元，实现归母净利润1.85 亿元，同比增长30.14%以及57.86%。公司传统视听以及LED 业务增长态势良好，互联网终端及运营业务持续推进，整体盈利能力稳步提升。公司预计17 年1-9 月业绩同比增长20%-50%，对应业绩4.8-5.3 亿元。
    汇兑损失影响消除，盈利能力维持稳步提升。受前期电视机面板以及机顶盒核心部件原材料价格上升影响，公司Q2 毛利率虽同比下降1.36pct，达14.41%，但环比提升0.39pct 相对稳定。费用端公司积极推进风行互联网电视致上半年销售费用同比上升1.36pct，达4.96%，其中Q2 销售费用率同比上升1.46pct，为5.22%；公司管理费用维持稳定，管理费用率进一步下降；此外17 年上半年公司不再受前期汇兑损失影响财务费用同比大幅下降2.05pct，达0.17%，其中Q2 财务费用率下降2.13pct 达-0.37%，致Q2 整体净利率同比上升1.66pct 达9.48%，拉动整体上半年净利率提升1.60pct，达8.75%，整体盈利能力稳步提升。
    传统视听业务收入规模增长良好，互联网布局持续推进。受益海外市场规模快速拓张，公司传统试听业务收入增长情况良好，其中公司液晶电视业务实现收入21.22 亿元，穿越国内行业周期，同比增长16.04%；机顶盒业务17上半年实现收入6.90 亿元，同比增长38.25%；互联网服务收入方面，17H1实现收入2.50 亿元，同比增长19.15%。公司积极推进互联网终端及服务布局，整体实现收入11.72 亿元。终端方面于17 年7 月推出风行量子点电视，丰富产品条线；渠道建设上，风行线下已布局1.5 万家经销，17 年年度目标完成2 万家网点建设，并与多省运营商合作。线上渠道与京东达成战略合作，且持续推进联合品牌推广；在内容及运营上，通过自主采购及联合运营完善内容，并切入短视频领域，寻求未来业绩新增长点。
    LED 封装与照明业务增长良好，布局LED 外延片及芯片生产完善产业链。17 年上半年公司LED 业务收入达6.34 亿元，同比增长33.96%，预计全年可实现30%以上增长；此外公司计划出资15 亿元投资建设 LED 外延片和芯片生产项目，打造完整的产业链，进一步发挥协同效应，预计项目正式投产后有望为公司带来30 亿元以上新增产值。
    盈利预测及投资建议。公司风行互联网终端+运营模式清晰，终端17 年目标销量300 万台，运营用户500 万，17 年有望实现扭亏为盈。LED 业务正增长情况良好，布局上游外延片及芯片业务，发挥协同。此外针对前期大幅汇兑损失，公司加快结算速度降低美元负债，负面影响逐渐消除。我们预计17-19年公司EPS 为0.12、0.16 及0.19 元，对应同比增长达50.7%、29.2%及15.9%。参考相关互联网电视标的且结合自身业绩增长水平，给予公司17 年32xPE，对应目标价3.84 元，维持“买入”评级。
    风险提示。市场竞争激烈，风行电视销售不及预期。