目前基本完成战略转型，随着高附加值产品放量，未来两年业绩迎来高增长。中报业绩预告净利润0.95亿元，同比增长82%，全年业绩高增长可期。
    募投产能逐步释放，涡壳进入业绩兑现期。国内涡轮增压器16年渗透率32%，预计20 年达到45%，总需求CAGR 超14%，涡壳作为配套产品迎来高增长需求。公司于15 年6 月募投150万台涡壳项目扩产，预计17-18 年产能达到120、150 万台。我们认为随着产能逐步落地，规模效应改善产品毛利率水平，同时公司后续固投减少将削减费用，盈利能力有望持续提升。
    布局新能源汽车产业链，产业升级加速。①公司于16 年投资设立子公司“上海飞龙”，开展新能源汽车电子研发。②17 年5 月与武汉理工力强签署股权投资框架协议，拟以资本注入的形式控股“理工力强”，布局钒系电极材料领域。我们判断公司布局汽车电子&新能源汽车&汽车零部件领域决心强烈，未来有望通过设立产业基金及外延并购等方式，沿着汽车产业链持续布局。
    控股股东大幅增持，彰显对未来发展信心。宛西控股与实际控制人孙耀忠于16 年12 月、17 年7 月增持0.57、0.37 亿元，两次增持均价14.62 元，现价14.38 元，存在一定安全边际。增持将弥补15 年增发带来的股份稀释，彰显公司对未来发展信心。
    投资评级与估值: 预计17-19 年净利润为2.21、3.11、4.02 亿元，EPS 为0.66/0.93/1.21 元，PE 为22X/16X/12X，维持强烈推荐。
    风险提示：涡壳产能释放推迟；布局汽车产业链低于预期。