控股股东大幅增持，彰显对未来发展信心。本次增持前，宛西控股与实际控制人孙耀忠合计持有股份38.92%，增持将弥补15年增发带来的控股股东股份的稀释，彰显公司未来发展的信心。
    战略转型完成，业绩迎来高增长。公司于2011 年起推进战略转型，从商用车向乘用车领域转变；在发展传统汽车水泵、排气歧管等产品基础上，向涡轮增压器壳体、电子水泵等高技术含量产品延伸目前基本完成战略转型，随着高附加值产品放量，未来两年业绩迎来高增长。17 年Q1 净利润4848 万，同比增长71.3%。中报指引同比增长50%-90%，全年业绩高增长可期。
    募投产能逐步释放，涡壳进入业绩兑现期。国内涡轮增压器渗透率28%，预计20 年达到50%，CAGR 超15%，涡壳作为配套产品迎来高增长需求。公司于15 年6 月募投项目用于150 万台涡壳扩产，预计17-18 年逐步达产，规模效应改善产品毛利率，同时后续固投减少削减费用支出，利润率有望持续提升。
    布局新能源汽车产业链，产业升级加速。①公司于16 年9 月投资设立子公司“上海飞龙”，开展新能源汽车电子研发。②17年5 月与武汉理工力强签署股权投资框架协议，拟以资本注入的形式控股“理工力强”，布局钒系电极材料领域。我们判断公司布局汽车电子&新能源汽车&汽车零部件领域决心强烈，未来有望通过设立产业基金及外延并购等方式，沿着汽车产业链持续布局。
    投资评级与估值: 预计17-19 年净利润为2.21、3.11、4.10 亿元，对应 EPS 为0.66/0.93/1.23 元，PE 为19X/13X/10X，“强烈推荐”评级。
    风险提示：涡壳产能释放推迟；布局汽车产业链低于预期。