我们认为公司的基本面出现了本质的好转，市场预期差亟待修复，短期的回调反而创造了布局的良机。
    喜临门高增长是可持续的
    公司中报收入的高增长兑现了此前市场对其规模快速提升的预期，尤其是自主品牌80%的增长，显示出公司近期经营改善的成效。我们认为，公司目前处于快速扩张期，收入增速高于利润增速符合这一时期公司的典型特征。公司目前自有品牌增长主要来源于存量渠道的优化改善，未来渠道还将有序扩张，将带来收入的持续性增长。
    盈利能力有望在三季度好转
    受到原材料成本大幅上涨拖累，公司毛利率有所下滑。公司自3 月份开始向经销商提价，提价的效果在三季度会体现得更加显著。目前原材料价格逐步稳定，成本压力会有所缓和。此外，公司自主品牌投入也会一定程度上影响盈利能力。
    行业发展迎来机遇，喜临门先发优势明显
    我国已经成为全球床垫消费第一大市场，但目前行业集中度远低于成熟市场。在消费升级背景下，消费者品牌意识的增强将催生出有绝对竞争力的龙头企业。床垫的标准化程度高于其他家居品类，优势企业的规模效应更强，集中度提升的速度将更快。
    预期差将逐步被修复，维持“买入”评级
    市场对于公司的认知存在较大的预期差，我们认为公司的发展前景被低估。公司经过前期的调整，进入快速扩张期，预计2017-2019 年EPS 分别为0.74/1.05/1.49 元，给予公司2017 年30-35 倍PE 估值，目标价格区间22.2-25.9 元，维持“买入”评级。
    风险提示：原材料价格持续上涨，费用支出超预期。