公司此次预告2017 上半年实现归属净利润2.92 亿，超此前预告上限（2.78 亿），且二季度主要经营指标环比一季度显著改善，印证了我们的推荐逻辑。
    1. 上半年收入增长21.64%、同店增4.54%，2Q 收入、同店环比1Q 均显著提升。公司上半年总商品销售规模（线上线下合计）为1044.69 亿，同比增长22.07%，其中中国大陆增长26.35%，且二季度大陆地区30.22%的增速环比一季度显著提升。
    上半年实现收入835.88 亿元，同比增长21.64%，其中一、二季度各增长17.38%、25.33%；上半年同店增长4.54%，一、二季度各增3.22%、5.54%（表2），二季度公司紧抓促销旺季，带动同店及收入增速均环比一季度提升。此外，苏宁易购服务站直营店经营日趋成熟，效益逐步体现，上半年可比店面收入同比增长33.51%。
    2. 上半年线上GMV 增长52.76%至500.39 亿，其中自营增61.39%至413.65 亿，开放平台增长21.72%至86.74 亿元。分季度看，线上GMV 二季度增长50.92%，较一季度的55.18%回落，主要是开放平台增速放缓所致（表2）。
    公司上半年开放平台着重优化提升商户质量，加大在3C 配件、生鲜等核心KA 商户扶持，同时针对苏宁易购会员特点，在智能家电、汽车周边等产品方面加快布局；加强与各地政府的合作，引入各地名优特产，提升平台商品丰富度。上述调整举措，拖累了开放平台上半年的增速，一、二季度平台GMV 各仅增33.83%、10.59%；但自营业务保持稳定快速增长，一、二季度自营GMV 各增61.99%、60.96%。
    公司持续发展移动端，加大推广，创新营销，提升用户活跃度，提高转化率，上半年苏宁易购APP日均活跃用户数增长80%，2017年6月移动端订单数占比83.66%。
    品类策略上，3C 品类实现规模增长，通讯品类加强单品运作，数码电子产品加强新奇特产品引进，收入快速增长；家电产品紧抓消费升级，优化商品出样，进一步丰富健康、品质生活相关的商品类目；超市、母婴等品类加强供应链建设，丰富SKU，增设平行仓、前行仓部署，有效提升本地仓出货率；通过与辣妈帮、易果生鲜、当当、我买网、达令等垂直类商户深度合作，提升商品丰富度和专业化经营能力。
    毛利率与费用率：（A）综合毛利率基本持稳：上半年加强差异化商品运作以及对价格管控，提升日常销售毛利水平，而在重大促销节点，实施积极的价格政策抢占市场；结构上，因线上销售占比提升，零售业务毛利率略降，但物流、金融的增值服务收入增加，部分抵消了上述影响。（B）期间费用率减少1.55 个百分点：固定费用规模效应显现，合理仓储部署提升物流运营效率，加强绩效考核提高人效，上半年运营费用率减少1.59 个百分点；支付手续费增加，财务费用率略增。
    3. 门店方面，大陆地区净关21 家，日本净关2 家，连锁店总数1553 家。上半年公司持续推进互联网化门店建设，新开云店13 家，升级改造云店50 家；新开常规店24 家，新开母婴红孩子店面6 家，超市店面1 家；继续强化店面经营效益考核，主动调整优化店面，上半年关闭店面65 家，其中一、二季度各关35 家、30 家，关店力度较前两年减弱
    截至2017 年6 月底，公司共计拥有连锁店1553 家：（A）大陆市场进入地级以上城市297 个，连锁店面1489 家，其中云店204 家、常规店1214 家（旗舰店192 家、中心店379 家、社区店643 家）、县镇店34 家，此外母婴红孩子店30 家、超市店7 家。（B）海外市场，香港地区新开店面2 家，关闭2 家，日本市场推进门店调整，新开店面3 家，关闭5 家；截至2017 年6 月底，港澳地区店面合计24 家，日本店面40 家。香港、日本地区正推进基于客群结构变化而对店面结构、商品结构的调整，下半年开店速度将加快，也将尝试互联网的本地化运营。
    此外，（C）苏宁易购服务站：公司加快推进三四级市场苏宁易购服务站直营店的开设，上半年新开服务站直营店256 家，同时优化升级店面标准，加强经营效益管控，调整关闭服务站直营店79 家；截至2017 年6 月底苏宁易购服务站直营店达2079 家，苏宁易购授权服务网点833 家。（D）苏宁小店：公司继续推进苏宁小店的试点开设和运营提升，上半年南京新开2 家，关闭2 家，截至2017 年6 月底苏宁小店13 家；公司对苏宁小店的开发标准、商品结构、功能规划等不断探索完善，下半年将在重点城市加快推广。
    综上，截至201