2、B3 和B5 项目接近投产，原非公开发行项目稳步推进
    公司在建的B3 和B5 项目目前处于调试阶段，年内有望投产，按照目前产品价格测算投产后有望进一步增厚eps；受定增新政影响，公司原计划的非公开发行方案调整为发行可转换债券，继续推进年产20,000 吨苯二酚、31,100 吨苯二酚衍生物建设项目，报告期内公司已经完成了可转换公司债券前期材料申报工作、第一次反馈意见回复工作。随着新项目稳步推进，公司四大事业部皮革事业部、维生素事业部、香料事业部与医药事业部有望实现齐头并进，多轮驱动下公司有望驶入增长快车道。
    3、上调推荐评级为强烈推荐-A
    公司是全球维生素 K3 最大供应商，全球前三的B1 供应商，全球前四的维生素B3 供应商，考虑到目前行业良好的供需格局以及原材料价格的支撑，我们看好后续产品价格持续上涨以及B3、B5 新装置投产带来公司业绩的高弹性，预计公司17/18 年 eps0.69/0.99，目前股价对应PE20/14 倍，上调评级为强烈推荐-A。
    风险提示：维生素价格回落，原材料价格波动