本次股权出售后，努比亚不再纳入公司合并报表范畴，低毛利的努比亚，不纳入合并报表有利于手机终端业务毛利的提升以及费用降低。
    3 看好公司长期成长逻辑，持股并等待估值拐点
    我们认为，公司目前市值体现了基本面改善后的业绩预期修复，中短期17-19 年我们认为公司目前估值处于合理状态（20-25倍左右），长期看（2020 年5G 开始进入大规模建设，2021-2025年进入建设高峰期），公司将是5G 大周期中最确定最受益的龙头公司
    4 投资建议
    中兴通讯作为全球最领先的 ICT 巨头之一，技术标准方面的领先保证公司竞争优势持续增强、全球份额稳定提升，在 5G、物联网的技术和产业大浪潮中已抢占极佳的先发位置，长期配置价值极大。对于公司 2017-2019 年的盈利预测，EPS 分别为1.11、1.28、1.43 元，对应 PE 分别约为 20.4、17.8、15.9 倍，持续“强烈推荐”。
    5 风险提示：运营商资本开支低于预期；手机业务减亏不达预期