供电业务因受高耗能企业关停及大用户直供电的影响，购售电毛利减少。
    2017 年取得新订单，有望增厚 2018 年业绩
    近期，公司公告签订湖北（二期）项目，合同总额约 55,405 万元，公司预计投资金额为 31,397 万元，项目建设期约 6  个月，收费期限为 7 年。预计此项目将从 2018 年开始每年增厚公司业绩超过 1000 万元。另外，公司河北正定和宁晋、甘肃二期、福建二期等项目有望在年内完工，将助力公司 2018 年业绩持续增长。我们认为公司新增订单有望持续落地，推动业绩稳健增长。
    国家电网旗下配网节能优质资产有望继续注入
    2016 年资产注入时，国家电网承诺未来 5 年内解决部分省公司从事少量配电网节能业务而产生的同业竞争问题，各省配电网节能业务有望注入，公司将成为国家电网旗下配电网节能平台。按照通过配网改造降低 1 个百分点网损率估算，国家电网配网节能市场空间或超 250 亿元。另外，国网节能公司除配电网节能业务外，还有建筑交通工业节能业务、能源综合开发利用业务、电力环保业务和国际业务，均有注入上市平台的可能。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司 17-19 年 EPS 分别为 1.47、1.89 和 1.96 元，对应 PE 分别为 29X、22X和 21X，维持“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示
    配网节能业务推进不达预期；供电区域用电量持续下滑。