6 万吨回收项目投产，业绩快速增长
    公司14 年并购雄风环保100%股权、15 年并购广源科技55%股权，进军综合回收行业，16 年雄风环保的6 万吨回收项目已基本建设完成并投产，公司综合回收业务快速增长，16 年金属银和铅的产能同比分别增长52.48%和150%，产量同比增长50%和111%达到210 吨和1.4 万吨，锡产量同比增长224%达到1125.5 吨，公司综合回收业务13-16 年实现分别实现净利润0.4 亿元、0.6 亿元、1.17 亿元、2 亿元。
    黄金均价同比涨2.9%，矿产金业务盈利稳定增长
    公司拥有8 项采矿权，备案储量矿石量605 万吨，剩余可采储量矿石量550万吨，年采选能力49.5 万吨，品位（考虑选矿回收率后）维持在6 克/吨左右，矿产金年产量维持3 吨左右；17 年年初至今黄金均价为277.7 元/吨，较去年均价269.9 元/吨增长2.9%，在矿产金年产量稳定的情况下，预计矿产金业务净利润同比增加0.17 亿元。
    给予公司“买入”评级
    假设全年黄金均价维持277.7 元/克，预计公司17-19 年EPS 分别为0.70/0.83/0.92 元/股，对应PE 分别为18.19/15.27/13.78 倍，考虑到公司综合回收业务快速增长，给予公司“买入”评级。
    风险提示：环保不达标；金属价格下跌；废料回收来源紧缺；