进入7 月以来，聚合MDI 市场价格经历明显上涨，主要系期间纯MDI 下游需求偏弱、库存承压，而纯MDI 以直销为主；MDI 主力生厂商为负缓解纯MDI 库存压力降低生产负荷，相应影响聚合MDI 产出，同时限量供货，致中间商普遍库存偏紧，市场货源紧张，此次聚合MDI 挂牌价上调后与当前市场价格基本接轨。因而7 月中旬纯MDI价格较月初有所下调，而进入7 月下旬伴随前期低价货源逐步消化，纯MDI 价格逐步止跌企稳，小幅上探。
    行业层面， 中长期从全球视角看， 在后续需求平稳增长的背景下（2017~2020 年需求累计增长量保守测算超过160 万吨），至2020 年可预见的MDI 全球新增产能为84 万吨，叠加装置正常检修、不可抗力频发、且全球存在大量超期产能等因素，预计MDI 后续全球供需将越发紧张，价格有望维持坚挺。
    万华化学是中国化工行业少有的掌握国际前沿制造技术、管理优势突出的公司。MDI 为寡头垄断市场，行业供给格局有序，公司作为目前全球最大的MDI 生产商，该业务仍将保持良好盈利水平；公司石化项目盈利前景乐观，对业绩的贡献将继续提升；功能材料及特种化学品板块将保持快速增长，打开公司新的成长空间。我们维持公司2017~2019 年EPS 分别为2.93、3.36、3.70 元的预测，维持“买入”的投资评级。
    风险提示：下游需求复苏不达预期风险，原材料价格大幅波动风险。