汽车饰件整体解决方案提供商，2017H1 业绩大幅增长：公司是汽车饰件整体解决方案提供商，2007-2016 年连续十年被中国汽车报社评定为全国百家优秀汽车零部件供应商。目前，公司主要产品包括仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成和保险杠总成等。2017 年上半年，由于SUV 持续高增长以及自主品牌的崛起，公司聚焦在乘用车领域的仪表板总成和门内护板总成产销量延续2016 年增长趋势，公司实现营业收入15.81 亿元，同比增长182.97%。
    配套SUV 销量爬坡，乘用车领域产品有望成为2017 年主要营收增长点：2017 年由于公司不主要客户吉利、上汽等配套车型尤其是荣威RX5、吉利博越、帝豪GS、国产Jeep 自由光等新款SUV 的销量处于爬坡阶段，如荣威RX5，2016 年月均销量达13,051 辆，2017 年1-3 月销量达48,635 辆，公司乘用车领域的仪表板总成和门内护板总成产销量持续向好。2017 年上半年，仪表板总成销售收入达57,737.27 万元，同比增长336.38%，占主营业务收入比例为36.53%，占主营业务比例较2016 年上涨了13.11%；门内护板总成销售收入达33,021.83 万元，同比增长672.71%，占主营业务收入比例为20.89%，占主营业务比例较2016 年上涨了3.12%。其次，仪表板总成、门内护板总成平均单价也有了一定幅度的上升，2017 年上半年，该两种产品平均单价分别是920.94、795.79 元/件，较2016 年分别上涨了21.61%、29.99%。随着下游客户配套车型的不断升级，公司产品价格有望上升。由于SUV 的持续高增长，公司该两款产品量价齐升，有望成为2017 年主要营收增长点。
    募投项目进展顺利，可转债项目持续推进中：截止至2017 年6 月30 日，公司累计支出募集资金46,070.04 万元，其中：技术中心不试验中心升级项目为1,070.04万元；补充流动资金金额 30,000.00 万元（包括闲置募集资金暂时补充流动资金10,000 万元）；偿还银行贷款金额15,000.00 万元。其次，公司拟公开发行A 股可转换公司债券，募集总额不超过4.5 亿元，募集资金将用于常州生产制造基地扩建项目和长沙生产制造基地建设项目。目前，该项目正在持续推进中。
    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为1.38、1.71 和2.17元，净资产收益率分别为17.0%、17.8% 和18.8%，给予买入-B 建议，6 个月目标价为48.21 元，相当于2017 年34.93 倍的动态市盈率。
    风险提示：市场前景受制于汽车行业发展速度的风险；汽车产业政策变动对行业经营环境影响的风险；客户集中的风险；现供车型销量下滑及新供车型销售不畅风险。