2）公司期间费用率有所降低，由2016 年的15.24%进一步下降到14.81%，主要在于公司上市募资导致短期借款减少，财务费用明显下降。3）公司毛利率为23.75%，比2016 年下降0.8 个百分点，主要受下游主机厂年降等因素影响；净利率为6.89%，提升0.25 个百分点，主要受益于期间费用的下降。
    配套主流优势自主品牌企业，可转债有望化解产能瓶颈
    1）公司是汽车饰件整体解决方案提供商，2016 年公司仪表板总体市占率达3.01%，其中在中重卡领域市占率达24.95%；公司客户资源优质，囊括了国内主流乘用车和商用车自主品牌企业，包括吉利、奇瑞、上汽、一汽（含解放）、北汽福田（含宝沃）、陕汽、东风、重汽等，并已进入广汽菲克和上汽大众等合资公司的供应体系。2）由于配套车型热销，目前公司产能相对吃紧，因此公司拟发行可转债募资4.5 亿元，主要用于常州和长沙生产基地扩产项目，达产期均为3 年，有利于提升对吉利、上汽、广汽菲克等主要客户的供应能力和配套服务水平，同时有助于降低外协成本和提升盈利水平。
    公司设计和同步开发能力强，保障后续业绩增长
    公司在造型设计、结构设计、CAE 分析，设计验证、试制管理、项目管理等多方面在国内处于领先地位，具备较强的同步研发、设计开发验证、过程开发验证、工艺开发及产品试制能力，目前公司正在参与上汽、吉利、一汽（含轿车和解放）、广汽菲克、北汽福田（含宝沃）、重汽等客户30 余个饰件项目的同步开发，有利于保障公司未来业绩继续较快增长。
    盈利预测，维持“增持”评级
    我们认为，公司作为汽车饰件整体解决方案提供商，设计和同步开发能力强，并受益于自主品牌崛起，在手项目众多，业绩有望保持平稳快速增长。预计2017-19年公司实现营业收入28.74/38.67/47.13亿元，同比增长68/35/22%，实现归母净利润1.98/2.73/3.47亿元，同比增长74/38/27%，对应EPS分别为1.24/1.71/2.18元/股，维持"增持"评级。 
    风险提示：汽车市场下滑超预期；主要客户新产品开发进展低于预期；可转债项目进展不达预期；原材料价格上涨风险。