◆主要区域水泥量稳价升，公司盈利水平大幅提升
    公司全国布局，产能集中于泛长江流域，即华东和中南区域，并不断拓展西部市场。2017 年1-6 月全国水泥产量11.6 亿吨，同增0.36%；泛长江流域水泥产量3.6 亿吨，同增2.11%，其中华东和中南区域水泥产量同增3.9%和-1.6%。价格方面，全国水泥价格累计同比增长32.1%，其中华东和中南区域水泥价格累计同比增长37.5%和24.4%。上半年全国水泥需求景气度维持，二季度为南部需求旺季，华东和中南区域水泥价格大幅度上涨，公司盈利改善明显。
    自 2016 下半年起国内投资企稳，水泥价格快速回升；公司作为行业龙头，其水泥产销量增速较优且具备业内最优的成本费用控制力，叠加去年低基数效应，公司上半年盈利水平大幅提升。
    ◆盈利预测与投资建议：
    海螺水泥为水泥行业龙头，继续加快项目并购与产业布局。上半年，公司水泥产品量价齐升，投资收益同比大幅增长，业绩大幅增长，创历史最优。中长期看，公司卓越前瞻性战略领先，稳固华东中南利润源，稳步扩展西部市场，积极执行“走出去”国际战略。预计公司2017 年至2019年EPS 分别为2.62、2.71、2.81 元，目标价26.20 元，对应公司2017年10 倍PE 水平，“增持”评级。
    ◆风险提示：固定资产投资和房地产投资增速下滑；原材料和煤炭价格波动风险。